Nvidia s'apprête à révéler un accord SPV hors bilan record de 500 milliards de dollars pour financer le plus grand Circle Jerk du monde : rapport Dans ce qui s'annonce comme un accord SPV hors bilan record, qui fera grimper les CDS et les rendements du crédit…
Dans ce qui s’annonce comme un accord SPV hors bilan record, qui fera grimper les rendements des CDS et du crédit bien au-delà de là où la récente explosion de la dette de l’IA les a déjà poussés, et comme le montre le graphique ci-dessous, c’est assez, assez loin…
… le FT rapporte que Nvidia – incapable de générer des fonds à l’ancienne grâce aux bénéfices – travaille avec les plus grands groupes financiers du monde pour assembler un plan de financement de 500 milliards de dollars pour le développement de l’infrastructure de l’IA, dans le cadre de ce qui sera le plus grand effort de prêt pour l’IA à ce jour, de quelque nature que ce soit.
Un consortium de groupes comprenant les géants du crédit privé (et des capitaux propres) Apollo, Blackstone, BlackRock, Brookfield, Goldman et KKR conclut un partenariat avec Nvidia pour investir dans le développement de l’IA, a indiqué le FT citant six personnes informées des discussions.
Le « partenariat », comme l’appelle le FT, car cela semble un peu meilleur qu’un « arrangement hors bilan en cas de grêle » souligne les efforts de plus en plus désespérés de Nvidia pour lever des capitaux pour lui-même et ses clients (car tout le monde admet désormais que le financement circulaire est absolument essentiel pour maintenir la bulle de l’IA) pour continuer à assembler les puces, la production d’énergie et les centres de données au cœur du boom de l’IA.
La société, estimée à 5 250 milliards de dollars, dont les GPU soutiennent la plupart des principaux modèles d’IA américains disponibles aujourd’hui, s’est positionnée au centre du boom de l’IA, en fournissant des puces, des infrastructures et des logiciels à un large éventail de partenaires développant cette technologie.
Plus inquiétant encore, car cela rappelle de nouveaux souvenirs du financement des fournisseurs qui était en partie responsable de l’effondrement de la bulle Internet, le fabricant de puces fournit traditionnellement un soutien financier pour aider ses partenaires d’IA à lever des dettes sur les marchés des capitaux, ce qui contribue ensuite à augmenter les propres revenus de Nvidia, dans ce qui est devenu la marque de commerce d’IA.
Comme nous l’avons évoqué ici au cours de l’année écoulée, la nature circulaire de ces transactions a suscité des inquiétudes quant à la concentration des risques dans le secteur, et c’est pourquoi l’action de NVDA s’est effondrée immédiatement après l’annonce du FT, glissant jusqu’à 2 % par rapport au FT et anéantissant plus de 70 milliards de dollars de capitalisation boursière.
Par ailleurs, Nvidia était en pourparlers pour fournir une garantie massive pour un projet de centre de données de 10 gigawatts dans l’Ohio loué à OpenAI, selon une personne proche du dossier.
L’accord montre comment Nvidia noue des relations avec les géants du secteur du capital privé, qui se préparent collectivement à investir des milliards de dollars de leurs actifs d’assurance, de détail et d’investisseurs institutionnels dans l’infrastructure d’IA.
Ces dernières années, des groupes de capitaux privés tels qu’Apollo et Blackstone ont structuré des accords hors bilan SPV, pardon et infrastructures d’IA pour aider des entreprises comme Anthropic à financer leurs lourdes dépenses en puces et en centres de données. Nous en avons longuement discuté il y a deux mois dans « La bombe à retardement hors bilan de 1 800 milliards de dollars au cœur du supercycle de l’IA », un sujet que le FT a également abordé aujourd’hui.
Les hyperscalers américains ont désormais souscrit pour environ 1 000 milliards de dollars d’engagements de location qui n’apparaissent pas dans leurs données financières (et sont tenus de payer 1 000 milliards de dollars supplémentaires d’engagements d’achat futurs). https://t.co/hLnjMGUHzJ pic.twitter.com/Tx2zRfwnIW
– Robin Wigglesworth (@RobinWigg) 10 août 2026
Nvidia, dont la capitalisation boursière a été multipliée par 15 depuis le lancement du premier chatGPT en novembre 2022, n’est pas le seul bénéficiaire des accords gargantuesques qui définissent la bulle de l’IA : les plus grandes sociétés de cloud computing, dont Meta, Oracle, Microsoft, Alphabet et Amazon, ont également considérablement augmenté leurs dépenses en infrastructure d’IA alors qu’elles cherchent à gagner la course à la domination de la technologie émergente. Morgan Stanley prévoit que les hyperscalers dépenseront 3,5 milliards de dollars entre 2026 et 2028.
Ce besoin de capitaux a contraint les groupes technologiques à exploiter toutes les sources de liquidités qu’ils peuvent trouver, y compris les actions publiques, les obligations de qualité et à haut rendement, la dette titrisée, le crédit privé et les marchés de financement de projets.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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