Plus – et moins – des mêmes choses Par Michael Every de Rabobank C'est plus ou moins la même chose pour commencer ce mardi, et moins aussi : et ce n'est pas une bonne nouvelle. Le PIB japonais du deuxième trimestre s'est établi à 0,4% en glissement trimestriel, 1,3% en glissement annuel en deuxième lecture, soutenant la BOJ…
C’est plus ou moins pareil pour commencer ce mardi, et moins aussi : et ce n’est pas une bonne nouvelle.
Le PIB japonais du deuxième trimestre s’est établi à 0,4 % en glissement trimestriel, 1,3 % en glissement annuel en deuxième lecture, soutenant à nouveau la hausse des taux de la BoJ le 18 septembre – mais est-ce que cela va vraiment être « une fois terminé » ? Le rendement du JGB à 2 ans est à 1,84 % aujourd’hui, proche d’un nouveau sommet sur plusieurs décennies, et contre le 0 % plus habituel observé depuis des années, tandis que le rendement à 10 ans est à 2,91 %, en dessous des sommets récents.
Parallèlement aux soupçons d’une nouvelle intervention sur le marché des changes, l’USD/JPY est passé de 154,37 à 153,21, le marché faisant état d’un test de 152 ensuite : rappelez-vous, il était à 160,35 au début du mois. C’est tout un choc de volatilité pour certains livres et pour ceux qui pensaient que le yen carry allait rester dans une certaine direction, même après le récent avertissement de Bessent. La ministre des Finances Katayama a déclaré qu’elle maintiendrait un marché des changes ordonné : mais suivant les ordres de qui ?
Les États-Unis et le Canada reviennent d’un long week-end à une guerre commerciale. Trump menace d’interdire les ventes américaines d’avions à réaction Bombardier construits au Canada à moins que la production ne déménage au sud de la frontière ; Le Canada s’apprête à imposer des contre-tarifs. Montrant la direction à suivre, la presse a annoncé que le Canada avait repris les négociations de défense avec la Chine après une interruption de huit ans, ce qui, comme le dit un journal coréen, « reflète [un] effort visant à diversifier les partenariats dans un contexte de relations tendues avec les États-Unis et de changements en matière d’approvisionnement en matière de défense ». Comment cela fonctionnerait-il avec l’OTAN et l’UE, à moins que cette dernière ne soit dominée par une Allemagne dirigée par l’AfD pro-Pékin ? Le symbolisme et les enjeux comptent bien plus que cette action bénigne, mais comme le soutient le FT, le Canada « est destiné » à continuer d’essayer de conclure un meilleur accord avec les États-Unis.
Le pétrole est proche des 100 dollars alors que le Financial Times cite des traders selon lesquels les attaques contre le transport maritime et l’érosion des stocks signifient que « quelque chose doit bientôt se briser », et le Qatar a mis en garde contre une « catastrophe industrielle » si cette crise se poursuit – et dans le domaine de la logistique, les choses peuvent devenir non linéaires. Le diesel américain atteint déjà un niveau record et la presse du Moyen-Orient rapporte que le carburant de soute pour les navires s’épuise dans certaines régions. Il est révélateur que les compagnies maritimes japonaises envisagent un retour aux voiles et aux cerfs-volants pour réduire la consommation de carburant. Cela correspond étant donné que les lettres de marque existent à nouveau maintenant.
Pendant ce temps, les Houthis ont frappé les installations de Saudi Aramco ; l’envoyé de l’ONU a mis en garde contre un conflit plus large au Yémen ; Israël a frappé le Hezbollah après des violations du cessez-le-feu ; Grossi de l’AIEA a déclaré que l’organisme d’inspection était « complètement aveugle » sur le programme nucléaire iranien ; et l’Iran a lancé une zone d’exclusion d’Ormuz avec Oman « en quelques jours », alors que le Wall Street Journal affirme que ses dollars pétroliers ont disparu, le plongeant « dans la crise – et la poussant à l’escalade. Les marchés commencent à accepter que les perturbations vont persister jusqu’en 2027. La question est de savoir dans quelle mesure les choses pourraient empirer et s’améliorer.
En Russie, les envoyés de paix de Trump auraient constaté que Poutine n’était toujours pas disposé à faire des compromis sur l’Ukraine, ce qui n’est pas surprenant, malgré leur déclaration officielle selon laquelle il y avait un « mouvement » vers des pourparlers à trois, puisque Zelensky a déclaré que les États-Unis voulaient explorer des mesures de désescalade hivernale entre la Russie et l’Ukraine – comme l’arrêt des attaques contre les raffineries de pétrole (?). Un déficit budgétaire de 27 milliards de dollars en 2026, car il injecte 200 millions d’euros au Groenland pour tenter de contrer l’approche de Trump – mais protéger ce territoire de toutes les parties intéressées nécessitera plusieurs multiples de cette somme chaque année. De son côté, la Russie vient d’ouvrir une route menant à la frontière nord-coréenne, démontrant ainsi sa collaboration plus étroite.
En géoéconomie, le chinois Huawei est jugé aux États-Unis pour sanctions et secrets commerciaux huit ans après que les premières allégations ont été formulées à son encontre, alors que Bruxelles a lancé une règle européenne en matière de marchés publics « anti-Chine » selon laquelle les capitales nationales seraient incitées (est-ce une règle ?) à réduire leur « dépendance stratégique » à l’égard de Pékin lors de l’attribution de marchés publics. Dans le même temps, l’Allemagne s’inquiéterait du fait que le rival de la France, Palantir, risque de créer pour elle une nouvelle dépendance – à l’égard de Paris.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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