Une divergence intéressante apparaît entre la Fed et les autres banques centrales Par Benjamin Picton, stratège de marché principal chez Rabobank Circle Of Life Active Les contrats à terme sur le brut Brent ont chuté de près de 5 % hier alors que les États-Unis prolongeaient leur pause sur…
Par Benjamin Picton, stratège de marché senior chez Rabobank
Les contrats à terme actifs sur le brut Brent ont chuté de près de 5 % hier alors que les États-Unis prolongeaient leur pause dans leurs frappes contre l’Iran. Donald Trump avait indiqué que l’accalmie était en cours pour donner une autre chance à la diplomatie, affirmant que les États-Unis étaient en « pourparlers très approfondis » avec l’Iran mais que sa patience pour progresser était de courte durée, affirmant que « soit cela va vite, soit pas du tout ».
Le Brent a ouvert en hausse de plus de 3 % ce matin, suite aux hausses nocturnes des prix du WTI suite aux frappes de missiles iraniens sur une base américaine en Jordanie – les premières attaques iraniennes depuis le début de la récente « pause » – et aux frappes conjointes des États-Unis et de l’Arabie Saoudite contre des militants soutenus par l’Iran en Irak. Ces Saoudiens-Américains sont venus en représailles aux frappes contre les infrastructures pétrolières saoudiennes. Le Premier ministre israélien Netanyahu a rencontré hier le président Trump à la Maison Blanche, où il aurait été question d’une éventuelle normalisation des relations entre Israël et l’Arabie saoudite.
Les marchés actions ont vu hier une divergence entre les actions de semi-conducteurs et les titres de valeur. L’indice KOSPI de Corée du Sud a clôturé la journée en baisse de 10,84% après avoir déclenché un coupe-circuit du marché en début de séance, tandis que l’indice TAIEX de Taiwan a chuté de 4,65%. Les leaders technologiques coréens Samsung et SK Hynix ont tous deux chuté de plus de 10 %, ce dernier ayant enregistré des bénéfices records mais en deçà des estimations des analystes.
La vente de puces s’est étendue aux marchés américains, voyant le NASDAQ 100 chuter de près de 1 %, soit une baisse de près de 10 % depuis les plus hauts de juin. Les technologies Sandisk, Seagate et Micron figuraient parmi les moins performantes. L’explication avancée par divers médias est que les investisseurs commencent à s’inquiéter des vastes programmes d’investissement des sociétés de puces électroniques, y compris la série d’acquisitions et d’investissements en actions du « cercle de la vie » dans le secteur qui, selon les critiques, maintiennent les prix des actions gonflés au-delà des niveaux raisonnables et font monter les enjeux pour les prochains rapports sur les résultats.
Pendant ce temps, les indices boursiers européens étaient globalement en hausse, le S&P500 en hausse de 0,2 % et le Dow Jones a clôturé en hausse de plus de 1 %. Parmi les indices asiatiques, l’ASX200 australien a clairement surperformé, aidé par une relative rareté des noms technologiques et un gain de 8,6 % pour Viva Energy, qui exploite l’une des deux seules raffineries de pétrole australiennes et a annoncé un doublement attendu de ses bénéfices au premier semestre grâce à des marges de raffinage plus fortes. L’augmentation attendue des bénéfices intervient malgré une baisse de 2 % des ventes de carburant au cours du trimestre de juin par rapport à la période correspondante précédente (juin 2025). Cela s’explique par une baisse de 4,7 % des volumes de carburant commercial et industriel, ce qui pourrait donner un aperçu de l’activité économique plus large.
Alors que les inquiétudes géopolitiques s’estompent, l’attention du marché se tournera aujourd’hui vers le FOMC, qui se réunit pour décider du niveau approprié du taux des Fed Funds. La devise du marché des swaps d’indices au jour le jour a une hausse des taux d’une valeur de plus de 8 points de base prévue pour cette réunion. La réunion de septembre est désormais pleinement évaluée pour une hausse de 25 points de base, avec une autre hausse de la courbe pour mars de l’année prochaine. En réalité, peu de gens s’attendent à ce que la Fed augmente ses taux lors de cette réunion (ce n’est certainement pas le cas), même si nous pourrions voir certains membres du FOMC s’opposer à une hausse des taux.
Une divergence intéressante apparaît désormais entre la Fed de Kevin Warsh et les autres banques centrales. La prédilection de Warsh pour que la Fed « en dise moins » contraste avec l’approche de la RBA, qui s’emploie activement à mettre en œuvre les conclusions de l’examen encourageant une meilleure communication. La RBA a récemment publié les résultats d’une enquête qu’elle a menée et qui a fait la découverte révolutionnaire que la principale préoccupation économique des ménages est la hausse du coût de la vie (inflation) et que de nombreux individus n’ont pas une solide compréhension des aspects ésotériques de la politique monétaire.
Étant donné que l’efficacité de la transmission de la politique monétaire est liée à la crédibilité de la banque centrale, la RBA considère qu’il s’agit d’un problème qu’elle doit résoudre en communiquant plus efficacement. Pouvons-nous nous attendre à ce que des discours décisifs comme l’apparition hier du gouverneur Bullock en soutien à la Fondation Anika cèdent la place aux TikToks ?
Warsh, en revanche, semble considérer que le sorcier conserve plus de pouvoir s’il reste derrière le rideau. En dire moins résoudrait parfaitement le risque auquel les banquiers centraux se retrouvent acculés lorsqu’ils sont incités à publier des orientations prospectives par des journalistes enthousiastes.
Bullock a passé une grande partie de son discours d’hier à ressasser le thème des chocs internationaux répétés qui secouent l’offre de l’économie. Bien que l’Australie ait apporté une forte dynamique inflationniste dans le choc pétrolier actuel, un resserrement des approvisionnements énergétiques mondiaux a certainement exacerbé le problème et aurait figuré dans les décisions de la RBA d’augmenter le taux directeur en mars et mai. Il y a cependant eu de bonnes nouvelles sur le front de l’inflation aujourd’hui, avec l’IPC global pour l’année jusqu’en juin affichant deux ticks en dessous des attentes du marché à 3,8% et le chiffre de base affichant un tick en dessous des attentes à 3,6%. L’AUD et les rendements courts des titres souverains sont en baisse substantielle suite à l’actualité.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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