Les stocks d’uranium ont augmenté la semaine dernière, mais Cameco (CCJ) se démarque du groupe. Ces gains font suite à un récent accord sur l’énergie nucléaire entre les États-Unis et l’Arabie saoudite. Cet accord ouvre la porte aux entreprises américaines pour vendre des technologies de réacteurs et des équipements nucléaires à l’Arabie Saoudite, la plupart des entreprises uranifères bénéficiant de la nouvelle, mais Cameco a une autre raison de se lever que les autres. L’entreprise est une société minière d’uranium, elle bénéficie donc de la même vague qui soulève le secteur. Mais il détient également 49 % de Westinghouse, la société qui construit le réacteur AP1000 au centre de l’accord saoudien. Cela place Cameco dans une position beaucoup plus forte. Elle extrait l’uranium, approvisionne le réacteur via Westinghouse et partage les décennies de combustible et d’entretien dont chaque réacteur aurait besoin par la suite.
L’accord n’est cependant pas encore définitif. Cela nécessite encore une étude de faisabilité et un examen par le Congrès. Le président Donald Trump a également lié l’accord à la condition que l’Arabie saoudite normalise ses relations avec Israël. Construire des réacteurs prend des années, donc l’argent est également loin d’être disponible.
Cependant, Cameco a déjà été témoin de ce phénomène. Les actions de CCJ ont bondi de 23 % en une seule journée en octobre dernier, lorsque Westinghouse a signé un accord sur un réacteur américain de 80 milliards de dollars. L’Arabie Saoudite n’est qu’un début. Westinghouse affirme que d’autres pays envisagent le même réacteur.
La valorisation de Cameco est difficile à juger sur la base de ses bénéfices. Le ratio cours/bénéfice (P/E) à terme de 66,8 fois n’a pas de moyenne significative sur cinq ans avec laquelle comparer, puisque la société a été déficitaire pendant la majeure partie du ralentissement de l’uranium. Dans le même temps, le ratio prix/ventes (P/S) à terme de 15,6 fois est près de 10 fois supérieur à la moyenne quinquennale de la société. Même si la prime est élevée, elle est également légèrement trompeuse. Pendant la moitié de cette période de cinq ans, Cameco était une société minière d’uranium pur. Aujourd’hui, l’entreprise détient également 49 % de Westinghouse, une activité de réacteurs dont l’ancienne moyenne ne prenait pas en compte.
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