Alphabet (GOOG, GOOGL) emprunte à un rythme historique. Ce n’est pas seul.
Alphabet, Amazon (AMZN), Meta (META) et Oracle (ORCL) ont émis environ 194 milliards de dollars d’obligations cette année, soit près du double de leur total combiné pour l’ensemble de 2025. La dernière vente d’Alphabet pourrait rapporter jusqu’à 25 milliards de dollars supplémentaires.
Microsoft (MSFT) n’a pas émis d’obligations publiques comparables cette année et est exclu du graphique.
Alphabet a reçu jeudi environ 115 milliards de dollars de commandes, soit plus de quatre fois la taille potentielle de la transaction, selon Bloomberg. La demande a dépassé les autres offres récentes d’obligations IA d’Amazon et SpaceX (SPCX).
La vente en dix parties s’étend des obligations à deux ans aux obligations arrivant à échéance en 2066. Si elle atteint 25 milliards de dollars, Alphabet aura émis près de 77 milliards de dollars de dette cette année.
Les entreprises à la tête du développement de l’IA figuraient déjà parmi les plus grandes génératrices de liquidités au monde. Aujourd’hui, elles comptent parmi les plus grandes entreprises emprunteuses.
Les activités principales d’Alphabet ont généré près de 40 milliards de dollars de liquidités au deuxième trimestre. Mais il a dépensé près de 45 milliards de dollars en centres de données, serveurs et autres équipements à long terme, laissant moins de liquidités entrer que sortir après ces investissements – ce que l’on appelle le flux de trésorerie disponible.
La course aux armements en matière d’IA a rongé les flux de trésorerie des Big Tech, et Alphabet a pour la première fois poussé le flux de trésorerie disponible en dessous de zéro. Cela a contribué à envoyer le titre à sa pire journée depuis plus d’un an.
Le titre a encore chuté de 4 % mercredi après plusieurs départs clés de la direction de l’IA, mais Alphabet reste en hausse d’environ 16 % cette année.
L’entreprise répartit la facture de l’IA sur presque toutes les principales sources de financement.
Au cours des six premiers mois de 2026, Alphabet a émis 51,8 milliards de dollars d’obligations et a levé 49,6 milliards de dollars en vendant des actions. Un autre programme de vente d’actions de 40 milliards de dollars restait disponible fin juin, à la suite d’un programme de capitaux propres dévoilé alors que les dépenses en matière d’IA s’accéléraient.
Alphabet a dépensé 28,3 milliards de dollars en rachat d’actions au cours des six premiers mois de 2025. Au cours de la même période cette année, il n’en a racheté aucune, car le boom des dépenses en IA a forcé les Big Tech à repenser les rachats d’actions.
L’emprunt permet à l’entreprise de préserver ses liquidités et de continuer à construire tout en répartissant le coût sur plusieurs années. Mais l’argent n’est plus bon marché.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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