Le 7 août, Assured Guaranty (NYSE:AGO) a clôturé un premier semestre qui a poussé plusieurs indicateurs de valorisation de base à un niveau record. Les capitaux propres, les capitaux propres opérationnels ajustés et la valeur comptable ajustée par action ont tous atteint de nouveaux sommets à la fin du trimestre, tandis que la production de nouvelles entreprises a grimpé à 152 millions de dollars en valeur actuelle de la production de nouvelles entreprises/PVP pour les six premiers mois de 2026, contre 103 millions de dollars un an plus tôt. Cette croissance s’est produite alors même que la société a continué à souscrire des risques de crédit qui n’ont pas disparu.
Les finances publiques américaines ont généré à elles seules 106 millions de dollars de PVP au premier semestre 2026, soit plus que l’ensemble de la société n’en a produit au premier semestre 2025, tout en assurant 9,6 milliards de dollars de nouvelles émissions au pair dans 423 transactions. Le PVP mondial des financements structurés a plus que doublé pour atteindre 35 millions de dollars, contre 15 millions de dollars un an plus tôt, aidé par des opérations de financement de fonds qui arrivent généralement à échéance entre quelques mois et un peu plus de deux ans, permettant à l’entreprise de recycler le capital plus rapidement que dans son portefeuille de finances publiques de plus longue durée. La nouvelle plateforme de réassurance de rentes, Assured Life Re, a été lancée en janvier, et la direction affirme qu’elle reste en bonne voie pour atteindre ses objectifs de production et de revenus.
À l’étranger, la société a ajouté des accords au Royaume-Uni, en Espagne et en France, dans le cadre d’une expansion déclarée en Europe et en Asie-Pacifique. Le bénéfice d’exploitation ajusté du deuxième trimestre a augmenté de 22 % sur un an à 55 millions de dollars, soit 1,23 $ par action, grâce à une baisse des pertes à 4 millions de dollars contre 28 millions de dollars un an plus tôt. La société a également continué à restituer des liquidités, en rachetant 554 000 actions pour 45 millions de dollars au cours du trimestre et en versant 17 millions de dollars de dividendes, le dividende trimestriel par action étant désormais de 0,38 $.
Tout n’a pas évolué en ligne droite. La transaction Brightline a été le principal moteur de l’évolution des pertes économiques au cours du trimestre, et la direction a déclaré que l’opérateur de péage continue de faire face à des pressions sur ses liquidités même si ses revenus augmentent ; l’exposition n’a pas encore affecté le bénéfice d’exploitation ajusté car les pertes attendues n’ont pas dépassé les revenus de primes différés sur la police, mais la société a déclaré qu’elle travaillait toujours avec Brightline et ses autres créanciers sur une résolution.
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