20 août (Reuters) – Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a promis que la banque centrale américaine assurerait la stabilité des prix, mais la décision prise mercredi par le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, de doubler les rachats de dette américaine à long terme pourrait compliquer tout effort en ce sens.
Mercredi, le département du Trésor a annoncé qu’il doublait ses efforts de rachat de titres du Trésor d’échéances comprises entre 10 et 30 ans, pour atteindre 4 milliards de dollars par opération. Les coûts d’emprunt à long terme du Trésor ont fortement augmenté en raison de la concurrence pour les capitaux de la part des constructeurs de centres de données d’IA et des inquiétudes concernant les déficits publics. La dette souveraine américaine a atteint mercredi le montant record de 40 000 milliards de dollars.
Les rendements, qui évoluent à l’inverse des prix, ont chuté après l’annonce du Trésor, mais ont repris jeudi leur poussée haussière alors même que Bessent a déclaré que les rachats pourraient être encore élargis.
« Il s’agit en partie d’un signal, et de montrer que nous pensons que les rendements ne reflètent pas les fondamentaux sous-jacents », a déclaré Bessent dans une interview jeudi sur CNBC.
Lorsqu’on lui a demandé si la volonté de faire baisser les rendements à long terme irait à l’encontre du bilan de la Fed ou de la politique des taux d’intérêt, Bessent a répondu.
« Je pense que le Trésor et la Fed travailleraient ensemble s’il y avait un quelconque changement dans le bilan, et nous nous ajusterions à tout type de ruissellement qu’ils provoquent », a-t-il déclaré. Que diriez-vous d’une éventuelle hausse des taux de la Fed pour lutter contre l’inflation, lui a-t-on demandé. « Cela n’a rien à voir avec la décision que j’ai annoncée cette semaine concernant les rachats. »
Malgré cela, cette décision a suscité des interrogations sur les relations réciproques entre la Fed et le Trésor quant à l’influence sur les conditions générales de crédit.
Warsh a conduit la Fed à une décision de 9 contre 3 le mois dernier de laisser son taux directeur inchangé. Même s’il a redoublé son engagement à ramener l’inflation à 2 %, il continue de s’abstenir de donner le moindre indice sur sa propre vision de l’évolution des taux. Notant que les rendements ont augmenté depuis la précédente réunion de la Fed, il a déclaré qu’il était important que la Fed s’inspire des marchés plutôt que l’inverse.
« Warsh a tenté de présenter un argument non conventionnel selon lequel la Fed devrait prendre du recul et laisser le marché former une courbe de rendement non guidée qui fournit une estimation du marché du degré de retenue approprié – tout en laissant entendre qu’un resserrement à long terme pourrait être préférable à un resserrement à court terme », a écrit Krishna Guha d’Evercore ISI. « Il est difficile de faire valoir ce point de vue lorsque les investisseurs considèrent que Bessent essaie de gérer le long terme. »
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