KKR a réalisé sa plus grande sortie de son portefeuille de participations stratégiques, ce qui représente une étape significative vers l’ambition de l’entreprise de créer un « mini Berkshire Hathaway ».
Le gestionnaire alternatif new-yorkais a accepté de vendre USI Insurance Services, l’une des plus grandes sociétés de courtage et de conseil en assurance aux États-Unis, à Aon pour environ 17 milliards de dollars, a annoncé lundi la société.
KKR a acquis l’entreprise basée à Valhalla, à New York, en 2017 pour 4,3 milliards de dollars. Elle a investi davantage d’argent en 2020, 2023 et 2025, développant l’entreprise grâce à plus de 90 acquisitions stratégiques. La sortie d’Aon représente un rendement de 6x sur les capitaux propres d’origine de KKR et un rendement de 3,4x en tenant compte de ces investissements supplémentaires.
Joseph Bae, co-PDG de KKR, a fait la comparaison entre Strategic Holdings, qui comprend des participations dans 18 sociétés, et la célèbre holding de Warren Buffett en 2025, lors de la conférence Bloomberg Invest à New York.
Bae a déclaré que le portefeuille, dont USI était le plus ancien investissement, détenait « des entreprises que nous pensons pouvoir posséder littéralement pour toujours » et qui ont le potentiel de générer un taux de rendement interne moyen pendant des années.
La société vise un bénéfice d’exploitation de plus de 1,1 milliard de dollars grâce à la stratégie Strategic Holdings d’ici 2030, contre 350 millions de dollars prévus en 2026, selon une présentation accompagnant l’accord.
Strategic Holdings permet à KKR d’utiliser son propre bilan pour obtenir des rendements directs semblables à ceux d’un investissement, en plus des frais de gestion et des intérêts reportés qu’elle perçoit déjà sur ses investissements dans les mêmes activités.
Investir hors bilan pourrait également être considéré comme plus simple que de réaliser des investissements à long terme avec des capitaux tiers, une stratégie qui a encore de nombreux détracteurs.
Des commentateurs tels que Sébastien Canderle, écrivant pour le CFA Institute Research & Policy Center, ont décrit les fonds de capital-investissement à long terme comme un moyen pour les sociétés de capital-investissement d’échapper à leurs obligations de restituer le capital aux investisseurs dans un délai de 10 ans, une exigence contractuelle qui est devenue beaucoup plus difficile à respecter ces dernières années.
PitchBook a soulevé des questions sur la valeur qu’un manager peut ajouter à une entreprise sur une décennie ou plus, ce qui pourrait encourager les managers de longue date à rechercher des opportunités de redressement plus risquées. De longues détentions pourraient également accroître le risque pour les personnes clés.
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