Au cours de l’épisode du 31 août de Mad Money, Jim Cramer a examiné la forte rotation vers les logiciels d’entreprise suite au dénouement forcé des positions baissières des hedge funds. Citant Veeva Systems Inc. (NYSE : VEEV) et Salesforce, Inc. (NYSE : CRM) comme exemples de leaders du secteur, il a commenté :
Situational Awareness vient de mépriser les logiciels d’entreprise et Veeva Systems, numéro trois, en hausse de 40 %, est un logiciel d’entreprise destiné au secteur de la santé. Je pense qu’il a rebondi en conjonction avec tous les autres éditeurs de logiciels d’entreprise qui, selon Situational Awareness, seraient détruits par l’IA et qui ne l’ont pas été. Une fois que ce hedge fund a explosé, tout le groupe est revenu en force car Situational n’était plus là pour faire pression sur eux. Hé, Salesforce a connu un rallye similaire, en hausse de près de 40 %. En voici un qui s’est ouvertement attaqué aux vendeurs à découvert, d’abord avec de la rhétorique, puis avec des chiffres qui n’ont pas du tout été blessés par… l’pocalypse SaaS. Son quartier éclatant a effacé le short. Je ne pense pas qu’ils sachent encore ce qui les a frappés.
Pendant des mois, les fonds macro baissiers ont agressivement vendu à découvert les fournisseurs de logiciels d’entreprise, convaincus que les nouvelles plateformes d’intelligence artificielle reproduiraient facilement les flux de travail propriétaires et déclencheraient une forte compression des prix.
Salesforce, Inc. (NYSE :CRM) et Veeva Systems Inc. (NYSE :VEEV) ont prouvé exactement le contraire. Salesforce a montré que les fonctionnalités d’entreprise autonomes agissent comme des moteurs d’expansion. De même, Veeva Systems, qui gère les opérations cliniques et commerciales critiques du secteur fortement réglementé des sciences de la vie, a intégré des capacités de données avancées directement dans sa plateforme. Plutôt que de cannibaliser les licences logicielles, les fonctionnalités d’intelligence artificielle ont renforcé les coûts de commutation massifs intégrés aux deux plates-formes.
Malgré une exécution solide, les sceptiques du marché continuent de scruter les limites de croissance et les multiples de valorisation des deux sociétés. Salesforce, Inc. (NYSE : CRM) se négocie à un P/E à terme de 19x, ce qui montre l’hésitation du marché face au resserrement budgétaire macroéconomique et la nécessité pour l’entreprise de monétiser rapidement ses lourds investissements en intelligence artificielle.
Veeva Systems Inc. (NYSE : VEEV) se négocie à une prime plus élevée, avec un P/E à terme de 31,85. Bien que ce chiffre soit bien inférieur aux moyennes historiques pluriannuelles de Veeva, l’entreprise est confrontée à un cas d’ours unique et auto-infligé, à savoir une guerre de plate-forme imminente avec Salesforce.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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