LONDRES, 17 août (Reuters) – La guerre, les droits de douane et l’essor de l’IA n’ont guère contribué à freiner les flux de liquidités vers les marchés émergents, alors que les réformes, l’approfondissement des marchés de capitaux locaux et la diversification au détriment des actifs américains remodèlent la classe d’actifs.
Les chocs mondiaux qui provoquaient autrefois de fortes ventes dans les économies en développement n’ont pas réussi à faire dérailler la demande des investisseurs cette année, avec des entrées de dette des marchés émergents à un plus haut depuis plus de deux décennies et des gouvernements émettant des quantités records d’obligations.
L’amélioration de l’élaboration des politiques, l’augmentation des réserves de change et l’augmentation du nombre d’investisseurs nationaux ont contribué à protéger les pays des chocs.
« En gros, de 2015 à 2025, c’était comme la vallée des larmes pour les marchés émergents : dollar fort, exception américaine, beaucoup de crises, défauts de paiement, COVID, etc », a déclaré David Hauner, responsable de la stratégie obligataire des marchés émergents chez Bank of America.
Mais ces difficultés ont ouvert la voie au rebond actuel.
« Il y a eu tellement de sorties de capitaux que quelques mois d’entrées ne vont pas compenser cela… cela ne fait encore qu’effleurer la surface du sous-investissement qui s’est produit au cours de la dernière décennie. »
La guerre, qui a débuté en février, a largement fermé le passage clé du détroit d’Ormuz et fait grimper les prix mondiaux du pétrole et des engrais, se répercutant sur les prix des denrées alimentaires et sur une inflation plus large.
Pendant ce temps, des inquiétudes subsistent quant à la possibilité que la Réserve fédérale américaine augmente les taux d’intérêt, ce qui renforcerait le dollar au détriment de nombreuses devises des marchés émergents. Les rendements du Trésor américain – la base sur laquelle sont fixés les coûts d’emprunt des marchés émergents – sont proches de leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs années.
Mais jusqu’à présent, les troubles n’ont pas fait dérailler l’intérêt des investisseurs.
« Nous constatons un affaiblissement des fondamentaux dans le monde développé », a déclaré Jetro Siekkinen, responsable des titres à revenu fixe des marchés émergents chez LGT Capital Partners, en soulignant les ratios dette/PIB.
Les marchés émergents, en revanche, ont passé des années à renforcer l’indépendance de leur banque centrale et leurs réserves de devises étrangères. Beaucoup d’entre eux, dont le Pakistan, le Ghana, l’Équateur, le Nigeria et l’Argentine, ont obtenu des améliorations de leur cote de crédit.
« Je pense que la diversification (hormis les bons du Trésor américain) est également à l’origine de cette dernière performance des marchés émergents et frontaliers », a déclaré Siekkinen.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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