Berkshire Hathaway (NYSE : BRKA)(NYSE : BRKB) de Warren Buffett dispose d’une trésorerie record approchant les 400 milliards de dollars et est un vendeur net d’actions depuis plus de trois ans. Dans le même temps, le fameux « indicateur Buffett » – qui compare la bourse américaine au PIB américain – a atteint un niveau record.
Il y a un quart de siècle, Buffett qualifiait l’indicateur Buffett de « meilleure mesure de l’état des valorisations ». Il a récemment dépassé 230 %, ce qui signifie que les actions valent plus de deux fois la production annuelle du pays. À titre de comparaison, c’est bien au-dessus du chiffre d’environ 140 % au plus fort de la bulle Internet en 2000. Ajoutez à cela la montagne de liquidités de Berkshire et ses ventes régulières, et le message est difficile à manquer : les actions semblent chères.
Vous avez manqué Nvidia en 2009 ? Ce signal rare clignote à nouveau. En 2009, un signal « Double Down » a retenti pour un fabricant de puces peu connu appelé Nvidia. Pour la première fois depuis des années, ce même signal de « conviction totale » retentit pour une entreprise d’une taille d’un centième de celle de Nvidia. Continuer «
L’histoire peut-elle nous donner des indications sur la manière de réagir à ces signaux d’alarme ?
Berkshire a déjà accumulé des liquidités, et le timing a souvent été prémonitoire. Elle détenait d’importantes réserves de liquidités avant le krach Internet et de nouveau avant la crise financière de 2008, et dans les deux cas, la prudence s’est avérée judicieuse. Les investisseurs qui ont rejeté le caractère défensif de Buffett & Co. dans ces moments-là ont appris une leçon douloureuse. L’histoire suggère que lorsque Buffett et son Berkshire se retirent, il vaut la peine d’en prendre note.
Mais l’histoire est également porteuse d’une deuxième leçon d’humilité. Les marchés peuvent rester « surévalués » pendant des années, grimpant bien au-delà du point que les sceptiques croient possible.
Opinion personnelle ici : je pense que le marché de l’IA est surévalué depuis trop longtemps. En outre, l’indicateur Buffett présente de réels défauts car il ignore les faibles taux d’intérêt, les revenus mondiaux des entreprises américaines et l’effet des rachats d’actions, qui peuvent tous justifier des valorisations plus élevées que par le passé. Et Buffett lui-même a passé toute sa vie à mettre en garde contre toute tentative de chronométrer le marché. Il est resté massivement investi malgré tous les gros titres effrayants, et ceux qui ont tout vendu sur des signaux « surévalués » passés ont souvent raté d’énormes gains en attendant un krach qui a mis des années à se produire.
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