La surprise : Wall Street s’attendait à ce que les bénéfices de Ford au deuxième trimestre 2026 chutent d’environ 5 % sur un an. Ford a plutôt affiché une augmentation. Le titre a bondi de plus de 6 % après la publication du rapport.
L’histoire du trimestre était que Ford gagnait plus d’argent avec moins de ventes. Les volumes de vente en gros ont chuté de 12 % d’une année sur l’autre, mais les revenus n’ont chuté que de 4 %, car Ford a vendu un mélange plus riche de camions, de tout-terrains et d’hybrides à marge élevée. L’EBIT ajusté a augmenté de 17 % d’une année sur l’autre.
Ford a relevé ses prévisions d’EBIT ajusté pour l’ensemble de l’année 2026, la deuxième augmentation cette année.
Affaire Bull : La véritable raison de posséder Ford est Ford Pro, son activité de flotte commerciale, et c’est l’atout le plus important dont dispose tout constructeur automobile historique. Pro vend aux entreprises de construction, aux entreprises de livraison et aux entrepreneurs – des clients qui continuent d’acheter malgré l’inflation et les pics de carburant parce qu’un plombier ne peut s’empêcher de se présenter aux travaux. Ces acheteurs sont bien plus stables que le consommateur moyen, qui recule actuellement. Et Pro, ce n’est pas que des fourgonnettes. Il s’agit d’une infrastructure complète de centres de service, de pièces détachées et de logiciels de flotte qui constitue un véritable fossé. Les gestionnaires de flotte ne passeront pas à des concurrents non éprouvés sans raison majeure, donc saper Pro signifie reconstruire tout cet écosystème. Même au cours d’un trimestre faible, pénalisé par un incendie d’usine, Pro a affiché une marge EBIT de 9,7 %, soit environ le double des 4,4 % de Ford Blue.
La deuxième étape est le passage à des revenus récurrents à marge plus élevée. Les abonnements payants Ford Pro ont atteint 1,6 million au deuxième trimestre 2026, en hausse de 50 % sur un an, et la conduite assistée BlueCruise représente désormais la moitié des revenus des services de vente au détail. Les marges des logiciels dépassent largement celles du métal, et si Ford atteint son objectif de 8 % de marges sur les services d’ici 2029, ce volant d’inertie commencera à faire bouger l’ensemble de l’entreprise.
En termes de valorisation, Ford négocie environ 8 à 9 fois ses bénéfices prévisionnels, soit une réduction d’environ 45 % par rapport au secteur de la consommation discrétionnaire et proche de sa propre moyenne sur cinq ans. Pour une entreprise emblématique dans une année d’inflexion avec des marges en expansion et des prévisions en hausse deux fois, les haussiers soutiennent que la décote est trop importante. Un rendement en dividendes de 4 % n’est qu’une cerise sur le gâteau.
La surprise : Wall Street s’attendait à ce que Meta affiche une croissance des bénéfices au deuxième trimestre. La société a plutôt signalé une baisse. Le titre a chuté de près de 10 % après la publication du rapport. Les taureaux disent que c’est le moment d’acheter.
Bull Case : Wall Street est effrayée par les énormes dépenses de Zuckerberg en matière d’IA. Mais les haussiers disent que les dépenses donnent déjà des résultats.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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