Le Jour de la Marmotte Par Benjamin Picton, stratège de marché principal chez Rabobank C'est à nouveau lundi matin et j'ai l'impression d'être le Jour de la Marmotte alors que je m'assois pour écrire que le président américain a (encore) arrêté les frappes contre l'Iran et a taquiné qu'un diplomate…
Par Benjamin Picton, stratège de marché senior chez Rabobank
Nous sommes à nouveau lundi matin et j’ai l’impression d’être le jour de la marmotte alors que je m’assois pour écrire que le président américain a (encore) interrompu les frappes contre l’Iran et a déclaré qu’une percée diplomatique était proche. Les prix du brut Brent ont consciencieusement chuté au début des échanges, les devises à risque se redressent et les marchés boursiers sont sur le point d’étendre les gains enregistrés à la fin de la semaine dernière.
Dans son style bavard caractéristique, le président Trump a posté sur Truth Social que les États-Unis étaient « verrouillés et chargés » pour déclencher « des niveaux de terreur militaire, de force et de puissance jamais vus depuis la Seconde Guerre mondiale », mais que « pour le bénéfice futur du MONDE », il avait répondu à une demande de l’Iran et d’autres pays du Moyen-Orient d’attendre alors que les grandes lignes d’un accord avaient été convenues. Trump a poursuivi en affirmant que l’accord inclurait « l’OUVERTURE immédiate, complète et totale du DÉTROIT d’HORMUZ », ainsi que la fin de la menace nucléaire iranienne.
Évidemment, nous avons déjà entendu celui-ci. L’agence de presse iranienne Fars rapporte que des « sources bien informées » nient qu’un accord ait été conclu sur le statut du détroit d’Ormuz et que la politique concernant cette route maritime critique reste inchangée.
Pendant ce temps, l’agence de presse iranienne IRNA a rapporté que les négociations entre l’Iran et Oman sur l’administration du détroit étaient en phase finale. Le porte-parole du ministère des Affaires étrangères, Esmail Baghaei, a déclaré que les négociations étaient centrées sur l’accord sur une nouvelle route de navigation et que les discussions n’avaient aucun rapport avec la question de savoir si Ormuz était ouverte ou fermée. Il a dit que cette question était une discussion distincte. Cependant, les marchés comprendront le signal positif selon lequel l’accord sur une nouvelle route maritime implique des expéditions futures. Ce qu’il ne nous dit pas, c’est vers quelle destination les navires se dirigeront et dans quelles conditions.
Bien sûr, l’autre aspect du Jour de la marmotte d’Ormuz est que plus tard dans la semaine, les grèves reprennent généralement, les prix du pétrole remontent, les actions se vendent et les rendements obligataires augmentent. Bien qu’il y ait toutes les chances que cela se produise cette semaine, l’impression semble être pour l’instant « grève pour grève ». Cela nécessiterait que quelqu’un rompe la pause actuelle, ce qui semble pour l’instant convenir aux objectifs des deux parties. Il est encourageant de constater que des sources iraniennes continuent de souligner la « proportionnalité » dans la réponse à l’agression américaine, ce qui semble impliquer une réticence à l’escalade, mais on continue également à avoir le sentiment que le gouvernement civil de Téhéran n’est pas sur la même longueur d’onde que le CGRI – qui a rompu la dernière pause des hostilités en attaquant des cibles américaines en Jordanie.
Il reste moins de cinq jours avant que Trump n’annonce les prochaines frappes massives contre l’Iran vendredi à 16h01.
La logique implacable de l’arithmétique continue d’être le facteur critique de l’évolution du Moyen-Orient. Jusqu’à présent, les marchés ont largement puisé dans les stocks mondiaux, la hausse des prix étant pour l’essentiel insuffisante pour provoquer une grave destruction de la demande. Dans le même temps, la hausse des prix a induit une réaction de l’offre en augmentant le nombre de plates-formes pétrolières américaines de près de 11 % depuis le déclenchement de la guerre, augmentant ainsi l’utilisation des capacités de raffinage et incitant l’OPEP+ à annoncer une augmentation supplémentaire de 188 000 de ses quotas de production à partir de septembre.
Les réalités physiques de la guerre en Europe de l’Est et au Moyen-Orient ont pour l’instant fait de cette dernière une augmentation essentiellement théorique, mais elle pourrait contribuer à une redistribution structurelle du jeu énergétique de l’autre côté de la crise actuelle. Les marchés de produits continuent de fournir les indices les plus clairs de la gravité de la compression actuelle de l’offre, les prix au comptant du gasoil de Singapour se situant toujours à plus de deux écarts-types au-dessus de l’écart à long terme par rapport au Brent.
La Chine continue de jouer un rôle d’équilibrage dans le commerce mondial de l’énergie tout en s’efforçant plus rapidement que la plupart des autres pays de réduire sa dépendance à l’égard de l’énergie importée. Le boom des investissements manufacturiers dans les panneaux solaires, les batteries et les véhicules électriques contribue à compenser le ralentissement du marché immobilier chinois, tout en renforçant la résilience de la chaîne d’approvisionnement et en rendant la planète Terre solide face au changement climatique.
Alors que la géopolitique et une tendance protectionniste à l’égard des produits chinois sont en cours dans le but de sauvegarder les chaînes d’approvisionnement nationales, certains sont toujours heureux de prendre les subventions de la Chine et d’importer ces produits bon marché pour améliorer le niveau de vie national. L’Australie est l’un de ces pays, où les nouvelles installations de batteries domestiques au premier semestre 2026 étaient à peu près égales à la capacité totale installée de batteries domestiques aux États-Unis, un pays dont la population est plus de douze fois supérieure. BloombergNEF rapporte que l’Australie se classe désormais au troisième rang mondial en termes de capacité de batterie installée, derrière les États-Unis et la Chine. Cela semble bien à court terme, mais les critiques noteront que cela entraîne peut-être de nouveaux risques pour l’infrastructure énergétique nationale de l’Australie – sans parler des relations commerciales et sécuritaires avec les États-Unis.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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