La Corée du Sud dispose de plusieurs options de sauvetage du marché alors que le krach écrase 700 000 commerçants de détail. Les autorités de marché sud-coréennes envisagent un plan plus agressif pour stabiliser le Kospi après que la vente record de juillet ait fait chuter le principal indice boursier…
Les autorités de marché sud-coréennes envisagent un plan plus agressif pour stabiliser le Kospi après que la vente record de juillet ait fait passer le principal indice boursier à travers ses moyennes mobiles à 50, 100 et 200 jours comme du beurre.
Au centre de la crise se trouve la participation des détaillants dans les ETF à effet de levier liés à Samsung Electronics et SK Hynix, qui ont amplifié la vente et infligé des pertes écrasantes aux ménages coréens.
Le trader coréen disposait d’un portefeuille d’actions de 5 millions de dollars ALL IN Samsung et Hynix.
Les échanges au jour le jour sur les actions asiatiques ont eu du mal à trouver un plancher approprié alors que les actions sud-coréennes maintenaient une volatilité élevée et que les commerçants de détail familiaux étaient horrifiés que leurs paris à effet de levier aient été pratiquement anéantis. Le Kospi a effacé ses gains jusqu’à 5,5%, clôturant en baisse d’environ 1% malgré la confirmation par Samsung de bénéfices massifs.
Bloomberg rapporte qu’à mesure que les pertes au détail augmentent et que la colère du public grandit, des pressions politiques s’exercent sur le gouvernement qui encourage les ménages à participer à la folie boursière de l’IA de Samsung Electronics et SK Hynix.
« C’est un vent contraire pour un gouvernement qui encourage activement la participation des particuliers », a déclaré James Fletcher, CIO d’Ethos Investment Management.
Fletcher a noté : « Lorsque vous poussez les ménages à entrer sur le marché, et qu’ils subissent ensuite des pertes de cette ampleur en 48 heures, la pression politique pour faire quelque chose devient intense. »
Selon Bloomberg, les autorités sud-coréennes disposent de cinq leviers potentiels pour arrêter la déroute du marché :
Le gouvernement a affecté environ 10 000 milliards de wons (6,9 milliards de dollars) à la stabilisation du marché boursier en période de troubles. Cet outil rarement utilisé a refait surface dans l’esprit des analystes après que les investisseurs particuliers aient réagi de plus en plus face à de lourdes pertes. Son utilisation possible a été évoquée fin 2024, à la suite d’une déclaration bâclée de la loi martiale et pendant la pandémie de Covid, mais le dernier déploiement effectif remonte à 2008.
Mais y recourir pourrait présenter un risque moral, a déclaré Francis Tan, stratège en chef pour l’Asie chez Indosuez Wealth Management à Singapour. « L’appel des investisseurs particuliers à l’intervention du gouvernement est une situation délicate », a déclaré Tan. « Même si le gouvernement coréen peut toujours proposer un fonds de stabilisation des stocks pour fournir des liquidités ciblées et contribuer à restaurer la confiance, cela risque de fausser les signaux du marché. »
Le National Pension Service, l’un des plus grands fonds de pension au monde, travaille souvent avec le gouvernement. Mais Choi HyunJae, responsable de la recherche sur les actions chez Yuanta Securities Korea, doute que NPS soit activement impliqué dans la situation actuelle car « il est déjà bien au-dessus de son objectif stratégique d’allocation d’actions nationales ».
Une interdiction des ventes à découvert, une mesure controversée qui a été levée en Corée l’année dernière après le tollé des investisseurs mondiaux, pourrait être à nouveau envisagée, a déclaré Jung In Yun, directeur général de Fibonacci Asset Management.
« Mais je considérerais cela comme un dernier recours, car cela pourrait nuire à la confiance des investisseurs étrangers sans répondre aux préoccupations sous-jacentes », a déclaré Yun. « Leur priorité devrait être d’empêcher qu’une correction du marché ne se transforme en un événement de liquidité. »
Certains investisseurs et législateurs demandent la radiation des fonds négociés en bourse à effet de levier liés à Samsung Electronics Co. et SK Hynix Inc., produits introduits en mai pour amplifier les gains et les pertes des actions sous-jacentes. Un groupe d’investisseurs a même déposé des couronnes de fleurs aux portes de l’Assemblée nationale, tandis qu’un député de l’opposition a soutenu l’appel.
Les investisseurs particuliers qui achètent des ETF à effet de levier accroissent la volatilité, tout en obligeant les fonds étrangers à réagir par de fortes ventes, a déclaré Young Jae Lee, gestionnaire d’investissement senior chez Pictet Asset Management à Londres. « C’est un jeu perdant-perdant » pour les investisseurs particuliers, a déclaré Lee.
Le principal régulateur du marché coréen a exprimé ses « regrets » concernant le déploiement, mais la radiation des ETF existants semble peu probable pour le moment. Au lieu de cela, les autorités ont temporairement interdit les nouvelles cotations, plafonné l’exposition des investisseurs et augmenté les coûts de négociation.
Les emprunts massifs des investisseurs particuliers pour acheter des actions – et les ventes forcées lorsque les prix chutent – ont aggravé la volatilité. Le gouvernement pourrait envisager des exigences de marge plus strictes, a déclaré Tan, soulignant également les efforts de Singapour en faveur d’une meilleure éducation des investisseurs.
Même si des règles plus strictes peuvent freiner la croissance des marges, il est également important d’atténuer la pression mécanique des ventes alors que les comptes sont confrontés à une liquidation forcée. Une façon de contrer cela serait que les courtiers assouplissent les demandes de garanties ou accordent de courts délais de grâce avant d’imposer la liquidation, a déclaré Choi. Pourtant, tout allègement exposerait les maisons de courtage à des risques plus importants et réduirait potentiellement leurs revenus liés aux marges, a-t-il ajouté.
Le gouvernement pourrait également ajuster les règles de rachat d’actions pour stimuler les achats, en particulier de la part des entreprises qui ont déjà annoncé des plans de rachat et considèrent leurs actions comme sous-évaluées.
Les entreprises sont désormais confrontées à des plafonds de rachat à tout moment et doivent répartir leurs achats sur un calendrier préalablement divulgué.
Il est de plus en plus probable que le gouvernement doive actionner un ou plusieurs de ces leviers pour stabiliser le marché ou risquer une réaction politique, en particulier après avoir encouragé la participation des détaillants à la bulle de l’IA et des puces mémoire alors que les commerçants familiaux se sont entassés dans les ETF à effet de levier.
Le Financial Times a rendu compte jeudi matin de l’ampleur des pertes subies par les ménages :
La société de courtage Korea Investment & Securities a déclaré mercredi que près de la moitié de ses 880 000 clients qui ont acheté des actions Samsung étaient désormais assis sur des pertes, tandis que près de 70 pour cent de ses 408 000 investisseurs dans SK Hynix étaient également dans le rouge.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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