MKS Inc. (NASDAQ : MKSI) a tenu sa conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre le 6 août, et les chiffres décrivent l’un des trimestres les plus solides de l’entreprise depuis des années. Les revenus ont bondi de 28 % sur un an pour atteindre 1,25 milliard de dollars, tandis que les bénéfices ont augmenté trois fois plus vite que les ventes. Pourtant, lors de ce même appel, le propre directeur financier de l’entreprise a admis que la croissance commençait à coûter quelque chose. Cette tension, une croissance fulgurante des revenus associée à un avertissement de marge discret, définit la position de ce fournisseur de semi-conducteurs lié à l’IA pour le second semestre.
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La direction a décrit une demande qui s’accélère dans l’ensemble de l’entreprise. Le chiffre d’affaires des semi-conducteurs a grimpé de 28 % sur un an pour atteindre 554 millions de dollars, contre une croissance de 13 % à peine un trimestre plus tôt, alors que les cycles de mise à niveau NAND et les investissements dans la logique avancée s’accélèrent. Le chiffre d’affaires de l’électronique et de l’emballage a bondi de 44 % à 381 millions de dollars, alimenté par ce que les dirigeants ont appelé la plus forte demande d’équipements chimiques que l’entreprise ait jamais connue, directement liée à la construction de serveurs d’IA. Le chiffre d’affaires des activités industrielles spécialisées a augmenté de 14 % à 313 millions de dollars grâce à la communication de données et à la force de la défense.
Pour suivre le rythme, MKS double la capacité de son usine d’équipements chimiques de Guangzhou, qui devrait être mise en service au troisième trimestre 2027, tandis que son nouveau supercentre de Malaisie a été dimensionné pour gérer des dépenses en équipements de fabrication de plaquettes à l’échelle de l’industrie de 200 à 250 milliards de dollars. Cette croissance atteint également le résultat net : le bénéfice par action non-GAAP a atteint 3,30 dollars, en hausse de 86 % sur un an, alors que la marge opérationnelle a augmenté de 480 points de base pour atteindre 25,6 %. Le flux de trésorerie disponible a atteint 188 millions de dollars, dont une partie a financé un remboursement anticipé volontaire de la dette de 100 millions de dollars en août 2026, ce qui a réduit l’endettement d’un tour complet à 3 fois l’EBITDA.
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Toutes les parties de l’histoire ne sont pas aussi claires. Le directeur financier Ram Mayampurath a reconnu que la stratégie de vente d’équipements constitue « un obstacle temporaire à la marge brute », car les équipements génèrent des marges inférieures à celles des produits chimiques exclusifs de MKS et la société absorbe en même temps les coûts de mise en service des installations. La marge brute s’est élevée à 47,6 % pour le trimestre, mais ce chiffre incluait un point de pourcentage complet d’avantages ponctuels en matière de droits de douane et de remboursement de droits, ce qui signifie que le chiffre sous-jacent était plus faible.
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