Parier contre la maison ? Par Bas van Geffen, stratège de marché principal chez Rabobank Les contrats à terme sur le Brent ont dépassé les 100 dollars le baril après qu'une série d'attaques au Moyen-Orient ont fait craindre une nouvelle intensification du conflit. L’Iran a dit…
Par Bas van Geffen, stratège de marché senior chez Rabobank
Les contrats à terme sur le Brent ont dépassé les 100 dollars le baril après qu’une série d’attaques au Moyen-Orient ont fait craindre une nouvelle intensification du conflit. L’Iran a déclaré qu’il était prêt à intensifier ses contre-attaques si les États-Unis continuent d’attaquer son territoire et ses infrastructures. Le président du Parlement, Ghalibaf, a averti que les prochaines cibles de l’Iran seraient les actifs des sociétés pétrolières et gazières américaines dans la région. Les Houthis ont déjà frappé des installations énergétiques en Arabie saoudite en réponse directe aux attaques américaines contre plusieurs pétroliers iraniens.
S’ajoutant aux pressions sur les prix de l’énergie, la référence européenne du gaz a brièvement dépassé les 80 €/MWh. Les drones ukrainiens ont forcé la fermeture des ports russes. Par ailleurs, l’agence de presse russe TASS a signalé un incendie sur le site énergétique de Yamal. Les contrats à terme TTF reculent à 79 € suite à des informations selon lesquelles le terminal méthanier n’a pas été endommagé lors des grèves.
Néanmoins, le fait que l’Ukraine cible désormais des installations gazières situées au plus profond du territoire russe crée des risques importants pour les perspectives énergétiques européennes. L’usine de Yamal est une usine majeure de production et de liquéfaction de GNL et un fournisseur clé de l’Europe. Elle a expédié près de 10 millions de tonnes de GNL vers l’UE au cours du premier semestre.
Ces nouvelles pressions sur les prix de l’énergie s’ajoutent aux préoccupations inflationnistes qui pèsent sur les titres à revenu fixe mondiaux. Le rendement du Trésor à 10 ans a augmenté à 4,83 % et celui des obligations à 30 ans à 5,30 %, testant le seuil de douleur du secrétaire au Trésor Bessent avant une adjudication d’obligations aujourd’hui. Lorsque le rendement à 30 ans a dépassé 5,30% en août, Bessent a annoncé une expansion des opérations de rachat du Trésor, transformant ainsi un outil de gestion des liquidités en un instrument potentiel d’intervention sur le marché.
Cependant, l’opération de cette semaine a déçu. Hier, le Trésor américain a annoncé qu’il rachèterait aujourd’hui pour 6 milliards de dollars de bons du Trésor à plus long terme. Bien que cela représente trois fois la taille normale, l’opération se situe dans la partie inférieure des 5 à 8 milliards de dollars attendus par le marché. Ainsi, Bessent a peut-être averti les traders de yens que « c’est lui la maison maintenant […] et vous pouvez parier contre moi si vous le souhaitez », mais les traders obligataires sont encore en train de tester la profondeur des poches de la maison et s’il est prêt à tout dépenser.
La Maison Blanche, quant à elle, semble plus que disposée à dépenser. Le président Trump a promis un « dividende » de 5 000 dollars à chaque citoyen américain adulte si le parti républicain conserve le contrôle des deux chambres du Congrès. Le plan souligne la pression que subit Trump – qui nie que les électeurs soient confrontés à une crise de l’accessibilité financière – à l’approche des élections de mi-mandat.
Selon les estimations démographiques du Bureau du recensement, cette promesse coûterait plus de 1 000 milliards de dollars. Non seulement cela ajouterait aux 40 000 milliards de dollars de dette existante, mais cela pourrait également épuiser toute la marge de manœuvre restante jusqu’à ce que les États-Unis atteignent le plafond de la dette, ce qui accroîtrait les risques de défaut. Cependant, le Congrès devrait approuver le plan de Trump et son précédent « dividende tarifaire » n’a pas non plus réussi à obtenir le soutien du Capitole.
En effet, les sénateurs républicains tentent déjà de modifier le plan de Trump.
Ainsi, les investisseurs ont largement ignoré l’idée de Trump, estimant qu’elle était peu probable. Cependant, l’incertitude pourrait encore accroître légèrement les primes de terme aux États-Unis, à un moment où les marchés testent déjà la détermination du secrétaire au Trésor.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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