Les investisseurs en difficulté sont, par nature, optimistes. Ils doivent l’être, car ils voient des bonnes affaires et des opportunités là où d’autres investisseurs craignent de s’aventurer. Fidèles à leur habitude, de récentes conversations avec un certain nombre d’acteurs en difficulté révèlent une opportunité importante en difficulté dans la seconde moitié de 2026, face à un marché haussier des actions américaines et à une économie américaine dynamique.
Commençons sur une note positive : « l’économie américaine se porte bien et il est peu probable qu’elle se dirige vers le sud au cours des six à 12 prochains mois », déclare Jeremy Burton, directeur général et gestionnaire de portefeuille chez PineBridge Investments. Même la hausse des prix du pétrole ne préoccupe pas beaucoup Burton, car il estime que les conséquences de la hausse des prix du pétrole sur les consommateurs dans une région du pays seront compensées par une économie pétrolière et gazière saine dans une autre région. En conséquence, les opportunités sont plus spécifiques au secteur, estime-t-il.
Les stratèges de Morgan Stanley, Vishwas Patka et Joyce Jiang, sont d’accord avec l’opinion relativement optimiste de Burton, qui, dans un article récent couvrant leurs perspectives de mi-année, ont déclaré que « la croissance des investissements et la résilience des consommateurs soutiennent un environnement macroéconomique stable avec des bénéfices solides, tandis que des rendements attractifs ancrent une demande [de dette] robuste ». Cela est de bon augure pour la croissance des entreprises et pour les capitaux propres en général, ont déclaré les deux hommes.
Cette santé se reflète dans les chiffres. PitchBook LCD a rapporté le 1er juillet que le taux de défaut sur 12 derniers mois pour l’indice Morningstar LSTA US Leveraged Loan n’était que de 0,97 % en montant en dollars et de 1,34 % en nombre d’émetteurs. Le taux de défaut en nombre, y compris les exercices de gestion du passif (LME), était de 2,77 %.
Mais le danger réside dans l’indice des prêts à effet de levier. Le ratio de détresse de l’indice en montant (défini comme la part des prêts négociés à moins de 80 cents pour un dollar) a augmenté de 34 points de base en juin, à 6,87 %. En fait, le ratio de détresse a connu une tendance à la hausse au cours des neuf derniers mois après avoir atteint un minimum à court terme de 2,59 % en septembre 2025. Le pic pour 2026 est de 7,23 % en mars, résultat de six augmentations mensuelles consécutives et a marqué le niveau le plus élevé depuis que le ratio de détresse a atteint 7,36 % en décembre 2022, au milieu d’une série de hausses des taux des fonds fédéraux américains par le FOMC. Environ 45 % des dettes négociées chez les moins de 80 ans concernent les secteurs liés aux logiciels.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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