Depuis une décennie, T-Mobile US, Inc. (NASDAQ : TMUS) est l’une des actions les plus privilégiées du secteur des télécommunications. Cependant, le 14 août 2026, Peter Supino de Wolfe Research a abaissé la note du titre de Surperformance à Peer Perform, et les actions ont chuté. Alors que Supino remet en question à la fois la croissance de TMUS et le rendement en espèces, la dégradation donne aux haussiers une raison d’être prudents.
L’impression du deuxième trimestre de T-Mobile publiée le 23 juillet 2026 fournit un certain soutien au premier argument de Supino selon lequel
Le risque prévu en matière de croissance des revenus à long terme s’oriente négativement à mesure que la concurrence s’étend au cœur de T-Mo.
Les ajouts nets de comptes postpayés se sont élevés à 277 000, soit une baisse de 13 % par rapport aux 318 000 un an plus tôt. En outre, la direction s’attend à des ajouts nets d’environ 250 000 comptes postpayés au troisième trimestre, la modernisation du plan tarifaire augmentant temporairement le taux de désabonnement des comptes. Le taux de désabonnement des téléphones postpayés était de 0,85 % au deuxième trimestre, la direction affirmant que l’impact sur le taux de désabonnement des téléphones devrait être moindre car la modernisation est concentrée sur les comptes avec moins de lignes.
Le deuxième argument vise les rendements en espèces. Supino a prévenu que
Les investissements dans le haut débit et la 6G pourraient freiner les rendements du capital et exercer une pression sur l’effet de levier
Les dépenses en capital de TMUS au deuxième trimestre ont augmenté de 12,8 % pour atteindre 2,70 milliards de dollars. La préoccupation de Wolfe est que l’augmentation du haut débit et les éventuels investissements dans la 6G pourraient augmenter les besoins en capitaux au fil du temps, laissant moins de place aux rendements pour les actionnaires. Ces rendements sont valables pour l’instant. Les rachats d’actions au cours du trimestre ont atteint 2,2 milliards de dollars et les prévisions ajustées de flux de trésorerie disponibles ont été relevées entre 18,4 et 18,8 milliards de dollars. Le risque n’est donc pas ce cycle, mais le suivant. Starlink de SpaceX, le 5 août 2026, a détaillé un service mobile direct au consommateur lancé fin 2027. Cela remet en question le récit de T-Mobile, bien que l’opérateur s’associe déjà à SpaceX via T-Satellite et fasse également partie de la coentreprise de satellites à trois opérateurs proposée annoncée en mai.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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