Le 20 août, Nvidia Corp. (NASDAQ : NVDA) a démenti un rapport de The Information affirmant qu’il prévoyait des expéditions en petits lots d’une puce IA LPU adaptée à la Chine d’ici la fin de l’année. Le refus tombe moins d’une semaine avant que Nvidia ne publie ses résultats financiers du deuxième trimestre le 26 août, ajoutant une variable supplémentaire à un titre qui suscite déjà d’énormes attentes. Le véritable test de cette saison de résultats est de savoir si la croissance résiste alors que la Chine reste pour l’essentiel fermée.
Cas haussier : une croissance qui continue de dépasser les prévisions
Nvidia a guidé son chiffre d’affaires du deuxième trimestre à 91,0 milliards de dollars, plus ou moins 2 %, et ces perspectives supposent un chiffre d’affaires nul pour les centres de données en provenance de Chine. Toutes les ventes sous licence qui se manifesteraient, en plus des approbations H200 accordées par Washington en mai à Alibaba, Tencent et ByteDance, constitueraient un pur avantage plutôt que quelque chose déjà intégré dans le chiffre. Les prévisions de marge brute se situent à près de 75 %, essentiellement stables par rapport au trimestre précédent, ce qui constitue une affirmation notable alors que les revenus devraient presque doubler d’une année sur l’autre.
Nvidia a dépassé sa propre fourchette guidée au dernier trimestre, affichant un chiffre d’affaires de 81,6 milliards de dollars contre un point médian guidé de 78 milliards de dollars, et son bénéfice ajusté a dépassé les estimations de Wall Street au cours de chacun des quatre derniers trimestres. La demande semble tout aussi forte au-delà des propres résultats de Nvidia. SpaceX, qui construit désormais son infrastructure d’IA exclusivement sur des puces Nvidia et vise 10 gigawatts de calcul d’ici fin 2027, devrait dépenser entre 150 et 250 milliards de dollars en puces pour y parvenir, tandis que le dernier formulaire 13F de Nvidia a révélé une nouvelle participation dans SpaceX en tant que deuxième plus grand avoir de son portefeuille d’investissement de 63,4 milliards de dollars.
La Chine reste la partie la plus compliquée de l’histoire. Jensen Huang a déclaré en mai que Nvidia avait largement concédé le marché des puces d’IA du pays à Huawei, et les échanges concernant un LPU construit pour les clients chinois, à la suite d’un rapport de Reuters en mars selon lequel Nvidia préparait des puces d’IA compatibles avec la Chine, ne font que souligner à quel point cette relation est toujours instable.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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