La veste en cuir signée du PDG de Nvidia (NVDA), Jensen Huang, s’est vendue 960 000 dollars vendredi, le jour même où les stocks de semi-conducteurs tombaient dans un marché baissier. Le contraste reflète un boom de l’IA avec un attrait culturel qui reste intact même si les traders se préparent à des fluctuations beaucoup plus importantes de ses actions les plus importantes.
La peur a augmenté dans les stocks de puces tout en restant remarquablement contenue sur l’ensemble du marché. L’indice de volatilité Cboe SMH utilise les prix des options pour estimer les mouvements attendus au cours des 30 prochains jours dans l’ETF VanEck Semiconductor (SMH). L’indice de volatilité Cboe (^VIX) mesure la même chose de base pour le S&P 500.
La soustraction de l’un de l’autre montre à quel point les traders s’attendent à des turbulences supplémentaires de la part des actions de puces. Cet écart a récemment atteint près de 47 points de volatilité et reste proche de 45.
Il s’agit d’un changement frappant par rapport à la panique généralisée du marché après l’annonce des tarifs du « Jour de la Libération » en avril 2025. Lorsque le VIX a dépassé 50, la prime de volatilité des puces était inférieure à la moitié de sa taille actuelle.
À l’époque, la peur était partout. Aujourd’hui, elle est concentrée dans les chips.
Les dégâts sur les prix ont été tout aussi graves. La vente a effacé environ 3,3 billions de dollars des stocks mondiaux de puces au plus bas récent, tandis que l’indice PHLX Semiconductor (^SOX) est tombé en dessous de son niveau clé de 12 000.
L’indice est depuis remonté au-dessus de 12 000, une évolution positive mais pas encore un renversement convaincant. Le rebond a manqué de vigueur, tandis que la prime de volatilité a à peine reculé.
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Le panier momentum à bêta élevé de Goldman Sachs – un ensemble de titres récents gagnants qui ont tendance à fluctuer plus que le marché – a chuté d’environ un tiers par rapport à son sommet de juin. Sa baisse de juillet a été la pire depuis avril 2009, alors que les transactions massives se sont inversées et que les fonds systématiques ont réduit leur exposition.
Pourtant, le marché dans son ensemble a absorbé la rotation. Environ les deux tiers des actions du S&P 500, du S&P 400 et du S&P 600 restent au-dessus de leur moyenne mobile sur 200 jours.
La ligne avance-déclin du S&P 500 – un total cumulé qui augmente lorsque plus d’actions gagnent que baissent – a récemment atteint un niveau record. Depuis, il s’est retiré pour tester cet ancien niveau de cassure, que les haussiers voudraient voir se maintenir.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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