Le 29 juillet, UnitedHealth Group (NYSE : UNH) a annoncé un engagement de 4 millions de dollars, financé par la United Health Foundation, pour étendre le réseau de centres de santé de l’Université du Tennessee de 5 à 13 sites dans tout l’État d’ici la fin 2027, un projet qui devrait atteindre 200 000 résidents du Tennessee. C’est une somme modeste pour une entreprise de cette taille, mais elle arrive alors que UnitedHealth s’efforce de réparer une entreprise qui s’est effondrée un an plus tôt.
La réparation se voit dans les chiffres. Le ratio de soins médicaux d’UnitedHealth, la part des primes consacrées aux sinistres, a atteint 88,9 % en 2025, contre 85,5 % en 2024, et le bénéfice d’exploitation s’est en conséquence effondré, passant de 32 milliards de dollars à 19 milliards de dollars. Ce ratio a depuis commencé à s’inverser : il s’est établi à 86,7 % au deuxième trimestre, en dessous des 88,5 % attendus par les analystes, et la direction vise désormais 88 % pour l’ensemble de l’année tout en visant à le battre. Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre, de 112 milliards de dollars, a dépassé les 110,9 milliards de dollars prévus par les analystes, et le bénéfice ajusté par action de 6,38 dollars a été bien supérieur à l’estimation consensuelle de 4,90 dollars.
UnitedHealth a suivi ce trimestre en augmentant ses prévisions de BPA ajusté pour l’ensemble de l’année dans une fourchette de 19,50 $ à 20 $, en hausse par rapport à sa prévision précédente de 18,25 $. L’entreprise a également crédité la restructuration, notamment la résiliation de contrats non rentables, et le nouveau recours à l’IA pour accélérer les processus. Les revenus d’UnitedHealth ont augmenté de 150 % au cours des 10 dernières années, selon une première analyse liée à une augmentation plus rapide des dépenses de santé que l’économie. Le titre a grimpé de près de 50 % au cours de la dernière année alors que le redressement s’est confirmé.
Tous les signaux n’indiquent pas la même chose. Berkshire Hathaway a acheté l’action UnitedHealth à un prix moyen d’environ 380 dollars au deuxième trimestre 2025 et a liquidé la position au premier trimestre 2026 à moins de 300 dollars, l’une des rares pertes récentes du conglomérat. Sur une base glissante, le titre n’est toujours pas bon marché : avec une capitalisation boursière de 380 milliards de dollars contre un bénéfice net courant de 14,9 milliards de dollars, UnitedHealth affiche un ratio cours/bénéfice de 25,5, un multiple qui suppose que la reprise de la marge se poursuit plutôt que de s’arrêter. Une analyse a évalué les actions à 23 fois les bénéfices futurs estimés et a noté que l’action devrait grimper d’environ 19 % supplémentaires pour revenir au niveau de 500 $ auquel elle ne s’est pas négociée depuis le début de l’année dernière, une barre qui laisse peu de place au ratio de soins médicaux pour décevoir comme il l’a fait en 2025.
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