PG&E (PGC) est sur le point de clôturer en baisse significative le 31 août après que Wells Fargo a dégradé la note de la société de services publics à « Equal Weight » et a abaissé son objectif de cours à 24 $. Même si l’objectif de cours révisé de l’analyste Shahriar Pourreza implique toujours une hausse d’environ 80 % à partir d’ici, la dégradation signale un tournant vers une position beaucoup plus prudente.
Suite à la baisse d’aujourd’hui, l’action PG&E est en baisse d’environ 30 % par rapport à son sommet annuel.
Le principal catalyseur derrière la dégradation de la note de Pourrezas est l’échec de la législature californienne à adopter des réformes significatives en matière de responsabilité en cas d’incendie de forêt avant la fin de sa session.
Les analystes surveillaient de près un projet de cadre législatif soutenu par les dirigeants de l’État et visant à restreindre les recours en subrogation des compagnies d’assurance contre les services publics.
Sans ces protections clés, les actions de PCG restent entièrement exposées à d’importantes poursuites en responsabilité civile si ses équipements provoquent de futurs incendies catastrophiques.
L’absence d’un solide filet de sécurité législatif pourrait menacer la stabilité du Wildfire Fund de Californie, doté de 21 milliards de dollars, modifiant potentiellement le profil risque-récompense des investisseurs dans les services publics.
Les actions PG&E ne sont pas attrayantes à acheter en cas de baisse
Selon l’analyste de Wells Fargo, l’incertitude réglementaire et juridique accrue entraînera une prime de risque plus élevée sur la valorisation des actions PG&E.
Sans allègement législatif, l’entreprise risque d’être confrontée à des frictions potentielles pour obtenir un financement à faible coût pour ses initiatives massives de renforcement du réseau et de mise sous terre.
Pourreza a noté qu’une exposition persistante à des règles de responsabilité stricte sous condamnation inverse pourrait même limiter la capacité de la direction à augmenter de manière agressive les rachats ou à augmenter les paiements de dividendes.
Alors que les coûts du capital augmentent et que les risques structurels restent sans réponse, les catalyseurs à court terme du titre ont largement diminué, ce qui a conduit l’entreprise à se mettre à l’écart.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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