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Le département du Trésor américain a annoncé mercredi qu’il allait plus que doubler le montant de ses rachats de dette, et les rendements ont chuté lorsque quelqu’un a finalement répondu au téléphone.
Scott Bessent et son équipe visent l’extrémité de la courbe, les investisseurs en obligations de 10 à 20 ans et de 20 à 30 ans qui évitent les bons du Trésor comme les sushis des stations-service depuis fin juin. À partir du 9 septembre, Bessent and Co. doublera la quantité de ces produits qu’elle est prête à racheter, passant de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars. Les traders ont réagi exactement comme le 1500 Pennsylvania Ave. l’espérait, avec un rendement à 10 ans chutant de 6 points de base à 4,647%, celui à 30 ans chutant de 9 à 5,196%, un niveau qui 24 heures plus tôt était le plus élevé depuis 2007. Les contrats à terme sur actions ont applaudi depuis les coulisses.
Mais voici la version la plus simple de ce que le Trésor vient de faire : personne ne voulait acheter les obligations à long terme, donc le gouvernement va en acheter davantage lui-même, devenant ainsi le client que le marché a refusé d’être. Pensez-y comme si Bessent prêtait au marché obligataire sa propre carte de crédit.
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Le problème est de savoir ce que cette décision traite réellement. La prime de terme exigée par les investisseurs, la vague de dettes d’entreprises induite par l’IA en compétition pour les mêmes acheteurs et la base d’acheteurs de bons du Trésor qui s’est discrètement déplacée sous le marché sont tous assis là mercredi matin exactement comme ils l’étaient mardi. Le rachat d’obligations existantes ne ralentit en rien le rythme auquel Washington en émet de nouvelles, et le président de la Fed, Kevin Warsh, a déclaré à plusieurs reprises qu’il préférait laisser le marché libre fixer les taux plutôt que de laisser le Trésor peser sur la balance à sa place.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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