Les ETF d’actions privilégiées se situent dans un coin délicat du marché des revenus : trop sensibles aux taux pour ressembler à de véritables titres à revenu fixe, trop subordonnés pour se négocier comme des actions ordinaires. C’est dans cette bizarrerie structurelle que le débat actif/passif s’accentue et que l’ETF Virtus InfraCap U.S. Preferred Stock (NYSEARCA:PFFA) fait valoir ses arguments par rapport aux indices de référence à faible coût comme l’Invesco Preferred ETF (NYSEARCA:PGX).
La question : le ratio de dépenses de 2,11 % de PFFA gagne-t-il sa place face à ses concurrents, notamment PGX, l’ETF iShares Preferred and Income Securities (NASDAQ : PFF), l’ETF Global X U.S. Preferred (NYSEARCA : PFD) et l’ETF VanEck Preferred Securities ex Financials (NYSEARCA : PFXF) ? Pour un type spécifique d’investisseur, oui. Pour tous les autres, des outils moins chers font l’affaire.
Pourquoi les récompenses du marché privilégié sont actives en ce moment
Le taux du Trésor à 10 ans se situe à environ 4,5 %, soit près du milieu d’une fourchette d’environ 4 % à 4,7 % cette année. Les actions privilégiées sont perpétuelles, hautement subordonnées et dont le prix est presque entièrement basé sur des taux sans risque de longue durée majorés d’un écart de crédit. Lorsque la courbe s’infléchit latéralement, les indices passifs finissent par détenir ce que les plus grands émetteurs ont imprimé le plus récemment, principalement du capital bancaire, quel que soit le rendement atteint par le marché. Un gestionnaire actif peut choisir parmi les coupons, les dates d’appel et les émetteurs pour tirer davantage de revenus de la même classe d’actifs.
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Le marché des ETF privilégiés est rarement géré plus activement que l’ETF Virtus InfraCap U.S. Preferred Stock (PFFA). Le fonds gère environ 2,41 milliards de dollars répartis dans 196 titres, utilise un effet de levier modeste avec un actif total de 2,95 milliards de dollars contre un actif net de 2,35 milliards de dollars, et son gestionnaire détient régulièrement plusieurs séries du même émetteur pour capturer les écarts de rendement que les indices passifs manquent souvent.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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