Je continue de construire une position dans les méta-plates-formes (NASDAQ : META), et chaque trimestre, les arguments en faveur d’en ajouter davantage deviennent plus forts, pas plus faibles. La thèse baissière que j’entendais depuis dix-huit mois, selon laquelle les dépenses en capital en matière d’IA réduiraient les marges, a maintenant été testée par rapport aux chiffres réels. Les chiffres ont gagné.
Le premier trimestre 2026 était le trimestre où la dispute aurait dû s’interrompre. Meta a dépensé 18,997 milliards de dollars en investissements, en hausse de 46,8 % d’une année sur l’autre, et a relevé ses prévisions pour l’ensemble de l’année à 125 à 145 milliards de dollars. Et pourtant, les revenus ont augmenté de 33,08 % à 56,311 milliards de dollars, le résultat opérationnel a grimpé de 30,29 % et le flux de trésorerie disponible est resté positif à 12,386 milliards de dollars. Marge opérationnelle maintenue à 41%. Ce sont les chiffres d’une entreprise qui progressent tout au long de son cycle d’investissement.
La raison pour laquelle la tarte ne rétrécit pas est tout le jeu. Meta a maintenu ses coûts d’exploitation quotidiens stables en supprimant les couches non essentielles de l’entreprise, en gelant l’infrastructure traditionnelle et en procédant à de fortes réductions de main d’œuvre, en canalisant le capital libéré vers les GPU et les centres de données. Ces achats de matériel sont comptabilisés en dépenses d’investissement, de sorte que les liquidités sont immédiatement versées mais sont progressivement comptabilisées dans le compte de résultat sous forme d’amortissement sur une durée de vie utile de 4 à 5 ans. Au moment où ces frais arrivent, le ciblage publicitaire basé sur l’IA a déjà généré une croissance des revenus à deux chiffres qui dépasse les frais généraux rampants. C’est ainsi que vous conservez des marges proches de 40 % tout en dépensant comme un service public.
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Premièrement, la monétisation s’accélère parallèlement aux dépenses. Les impressions d’annonces ont augmenté de 19 % d’une année sur l’autre au premier trimestre 2026 et le prix moyen par annonce a augmenté de 12 %. Le nombre de personnes actives au quotidien dans la famille a atteint 3,56 milliards. L’entreprise continue de trouver davantage de stocks et de les facturer davantage.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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