Le Japon vous dit de courir vers l'or Rédigé par Matthew Piepenburg via Von Greyerz, nous examinons ci-dessous les leçons du Japon et ses derniers signaux pour se préparer à une liquidation du marché, à une accélération de la dévalorisation et à une fin de partie dorée. Modèle…
Ci-dessous, nous examinons les leçons du Japon et ses derniers signaux pour se préparer à une vente massive du marché, à une accélération de la dépréciation et à une fin de partie dorée.
Mon père m’a appris il y a longtemps que les années enseignent des choses que les jours ne remarquent pas toujours.
Dans tous les domaines de notre vie, nous acquérons lentement des perspectives acquises par l’expérience plutôt que par la théorie et par le temps plutôt que par des suppositions.
Cela est également vrai pour les vies passées à investir sur les marchés et les cycles. Une certaine reconnaissance de formes est acquise, que même un terminal Bloomberg ou un robot IA ne peut enseigner.
En tant que personne, par exemple, qui a négocié à travers une bulle Internet dirigée par la technologie indéniablement transformatrice d’Internet, je me souviens très bien de la façon dont tout le monde, des experts de Wall Street aux films hollywoodiens, a clairement indiqué que des noms comme Cisco, Yahoo et AOL étaient des rois qui ne seraient jamais détrônés.
Au moins jusqu’à ce que le NASDAQ perde 78 % et que deux de ces « rois » soient éliminés du marché sur leurs boucliers, tandis que Cisco, qui a au moins survécu au carnage, ne serait plus jamais le même.
Ces jours et ces années nous enseignent aujourd’hui encore une autre leçon, dont peu souhaitent voir le modèle, pour la simple raison que beaucoup n’y prêtent pas ou n’y prêtent jamais attention.
Et quant à ces modèles ou leçons, ce que très peu de gens voient aujourd’hui, c’est que le JGB, le yen et le Nikkei japonais viennent de nous donner une feuille de route familière pour ce qui attend la Fed, le dollar et le S&P américains.
Je pense que nous devenons japonais (oui, je le pense vraiment)
Ce qui se passe cette année au Japon va bien au-delà des conversations par ailleurs importantes sur le « Carry Trade » japonais.
Alors que les amateurs d’obligations nous rappellent constamment des choses ennuyeuses comme les rendements de la dette souveraine, cela peut souvent être trop ennuyeux (ou trop effrayant) à affronter.
Tout comme le soleil, des sujets comme la mort et les marchés obligataires sont souvent difficiles à aborder directement.
Le fait, par exemple, que le rendement du JGB japonais à 30 ans ait juste dépassé 4,18 % pour la première fois de son histoire peut sembler un bâillement pour beaucoup qui, par ailleurs, seraient catastrophiques à travers la dernière guerre, le mème de l’IA ou le scandale actuel de DC.
Mais cette hausse historique des rendements en provenance de Tokyo est bien plus qu’un simple signal obligataire de plus : c’est un signe avant-coureur de choses à venir dans votre propre cour (et dans votre portefeuille).
Tout comme les États-Unis, le Japon d’aujourd’hui (qui est la troisième plus grande économie mondiale) est un tigre de papier construit sur une dette extraordinaire (supérieure à 200 % de son économie totale) et un marché obligataire et donc boursier entièrement soutenu par (et corrélé à) une banque centrale fatalement accro à l’impression (dévalorisation) de milliers de milliards de sa monnaie pour maintenir son illusion de survie économique.
Si ce profil ressemble beaucoup à celui de l’Amérique et de l’Europe, c’est parce que le Japon n’est qu’un canari dans la mine de charbon occidentale. Où qu’il aille, nous le suivrons.
En fait, les péchés du Japon sont à bien des égards les nôtres, en particulier ceux de l’Amérique.
Juste après la mort littérale du Nikkei en 1989, Ben Bernanke, alors ambitieux et beaucoup plus jeune, a donné à Tokyo un manuel pour sortir de l’effondrement.
Bernanke a utilisé un manuel similaire lorsque les marchés américains se sont effondrés des années plus tard, en 2008. Comme nous le découvrons maintenant, son expertise était tout sauf experte.
Mais pendant cette période d’illusion massive du MMT et de dépréciation massive de la monnaie, Wall Street a parié pendant des années (des décennies) que les niveaux d’endettement du Japon finiraient par imploser sous l’inévitable hausse des rendements obligataires (et donc des coûts de la dette).
Pendant littéralement des décennies, les non-conformistes de Wall Street ont parié gros sur une hausse des rendements qui écraserait à nouveau le Nikkei et le JGB dans un seul gros titre.
Mais ce titre n’est jamais paru, et le pari ci-dessus contre le Japon est devenu connu dans la rue comme le « faiseur de veuves ».
Au lieu de cela, la BoJ s’est achetée des décennies de temps et une reprise du marché en imprimant des niveaux de yens impensables pour maintenir les JGB (obligations japonaises) achetées et le Nikkei à la hausse.
Pendant la quasi-totalité de ma carrière, cela a maintenu les rendements japonais entre zéro et négatifs, ce qui a permis de gagner du temps tout en écrasant ceux qui pariaient contre Tokyo.
Ce qui me ramène à cet ennuyeux rendement record de 4,18 % sur le JGB à 30 ans.
Ce chiffre confirme que le barrage sur le « plan » japonais brisé a finalement été rompu.
Ou, pour reprendre l’analogie ci-dessus, le canari dans sa mine de charbon vient de mourir.
Pour ceux qui y prêtent attention, cette hausse des rendements a simplement fait perdre 200 milliards au Nikkei 225 en une seule journée, et cette vente a été menée par les soi-disant rois de la technologie « immortels », vous savez, ceux qui n’étaient jamais censés chuter – comme AOL, Yahoo ou Cisco d’autrefois.
Mais ce qui se passe à Tokyo ne reste pas à Tokyo.
Les rendements dans le monde « développé » ont atteint des sommets depuis dix ans parce que les marchés obligataires font désormais preuve de plus d’honnêteté que les banquiers centraux, de Tokyo à Washington DC.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
Ces informations ne constituent en aucun cas des conseils financiers ou d’investissement.
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