Un phénomène inhabituel se produit actuellement avec l’or détenu par les banques centrales du monde entier.
En septembre, la banque centrale néerlandaise a révélé avoir transféré environ 86 tonnes d’or de New York et d’Ottawa vers Londres entre mars et août. De Nederlandsche Bank a expliqué que cette opération visait à améliorer la négociabilité de son or et à rendre le métal plus facilement disponible en cas de grave crise.
La banque a vendu environ 59 tonnes d’or à New York et acheté une quantité équivalente à Londres. Le reste correspondait à des transferts physiques visant notamment à placer davantage d’or facilement négociable sur les marchés internationaux à Londres.
La France a également procédé à des changements. La Banque de France a récemment remplacé 129 tonnes d’or ancien par des lingots modernes et négociables à l’international, achetés en Europe. Les réserves totales d’or de la France sont restées inchangées, à 2 437 tonnes.
Pendant des années, l’histoire de l’or des banques centrales s’est principalement concentrée sur les quantités qu’elles achetaient.
Une nouvelle phase pourrait désormais émerger, alors que les banques centrales positionnent leur or afin de pouvoir l’utiliser, le négocier et le mobiliser plus activement.
De l’or réellement utilisable
Traditionnellement, les banques centrales stockent l’or comme une réserve à long terme et une forme d’assurance financière. Sa valeur reposait notamment sur le fait qu’il pouvait rester inutilisé pendant des années tout en demeurant un actif sans émetteur et sans risque de crédit.
Le mouvement néerlandais suggère que les gestionnaires de réserves pourraient commencer à considérer l’or davantage comme un actif monétaire que comme une simple réserve passive.
La DNB a précisément évoqué la liquidité, la négociabilité et la préparation aux situations de crise. L’or conservé à la Banque d’Angleterre répond aux normes modernes du commerce international et peut être vendu ou mobilisé plus rapidement que certains lingots stockés à New York ou à Ottawa.
Dans le même temps, les banques centrales continuent d’en acheter davantage. Selon le World Gold Council, elles ont accumulé en moyenne environ 1 000 tonnes d’or par an au cours des quatre dernières années, soit deux fois le rythme moyen de la décennie précédente.
Son enquête de 2026 révèle que 89 % des répondants s’attendent à une augmentation des réserves mondiales d’or des banques centrales au cours de l’année à venir, tandis qu’un record de 45 % prévoient que leurs propres institutions augmenteront leurs réserves d’or.
Pourquoi l’or se distingue dans un monde fondé sur la monnaie fiduciaire
Cette évolution intervient alors que la confiance dans les actifs traditionnels de réserve subit des pressions croissantes.
Les monnaies étrangères dépendent des gouvernements qui les émettent. Les obligations souveraines dépendent de la capacité de leur émetteur à honorer ses engagements. L’or physique, en revanche, ne comporte aucun risque de crédit et ne dépend d’aucun gouvernement émetteur.
La fragmentation géopolitique a ajouté un autre élément à cette équation. Le gel des réserves de change russes après l’invasion de l’Ukraine a démontré que des actifs de réserve détenus au sein du système financier d’un autre pays peuvent devenir vulnérables à des décisions politiques.
Une analyse récente du FMI a souligné que l’or détenu en dehors du système financier international pouvait offrir une protection contre le gel des actifs et les restrictions de paiement.
La localisation crée toutefois un compromis. L’or stocké au cœur d’un pays peut être plus difficile à mobiliser rapidement lorsqu’une banque centrale a besoin de liquidités en devises étrangères ou souhaite intervenir sur les marchés.
Quand l’or contribuait au fonctionnement du système
L’or a déjà joué un rôle monétaire actif par le passé.
Lorsque le Fonds monétaire international a été créé après la Seconde Guerre mondiale, les pays membres versaient généralement 25 % de leurs quotes-parts en or. Cette partie était connue sous le nom de « tranche-or ».
Les pays membres pouvaient accéder aux ressources du FMI en fonction notamment de l’or qu’ils avaient apporté. Le FMI acceptait également l’or pour le paiement des intérêts et le remboursement des prêts. Les membres pouvaient vendre de l’or au Fonds afin d’obtenir la monnaie d’un autre pays.
La fin de la convertibilité du dollar en or a affaibli le rôle monétaire officiel du métal. En 1978, des modifications des statuts du FMI ont mis fin aux contributions obligatoires en or, tandis que l’ancienne tranche-or a évolué vers ce qui est aujourd’hui appelé la tranche de réserve.
L’or est resté dans les coffres des banques centrales, tandis que les monnaies fiduciaires et la dette publique sont devenues la base du système moderne de réserves.
D’un actif de réserve à un actif monétaire ?
Un retour à l’étalon-or classique semble très improbable. Les économies modernes nécessitent d’immenses quantités de liquidités et les systèmes de paiement actuels fonctionnent au moyen des monnaies et des réserves des banques centrales.
Cependant, l’or pourrait progressivement passer d’une réserve largement passive à un rôle plus actif au sein du système financier.
Le FMI a lui-même décrit différentes manières pour les banques centrales de mobiliser leur or afin d’obtenir des liquidités en devises étrangères, effectuer des paiements internationaux ou intervenir sur les marchés.
La même analyse indique que seule une minorité des banques centrales considèrent explicitement l’or comme un actif financier ou, plus rarement, comme une monnaie.
Les banques centrales n’ont pas besoin de commencer à se payer entre elles avec des camions remplis de lingots pour que l’or retrouve une fonction plus monétaire.
L’or peut être positionné de manière à pouvoir être rapidement vendu contre des devises. Il peut servir de garantie éligible.
L’or peut également constituer un actif neutre lorsque les pays deviennent moins disposés à dépendre des monnaies ou de la dette des uns et des autres.
L’or deviendrait alors un actif de réserve que les gestionnaires s’attendent à pouvoir utiliser lorsque cela est nécessaire.
Le dollar reste dominant
Aucune de ces évolutions ne signifie que le dollar est sur le point de disparaître de la finance mondiale. Les gestionnaires de réserves semblent toutefois s’intéresser de plus en plus à la diversification.
L’enquête 2026 du World Gold Council révèle que 84 % des répondants s’attendent à ce que l’or représente une part plus importante des réserves mondiales dans cinq ans. Soixante-quatorze pour cent prévoient que la part du dollar diminuera.
À mesure que les monnaies se disputent l’influence et que les niveaux d’endettement des États augmentent, un actif sans émetteur pourrait prendre une place plus importante parmi les réserves mondiales.
Il faut regarder ce que font les banques centrales
Les banques centrales accumulent de l’or depuis des années. Désormais, certaines le repositionnent également afin qu’il puisse être négocié ou mobilisé plus facilement en cas de besoin.
Alors que la confiance dans les monnaies fiduciaires et la dette souveraine subit des pressions, l’indépendance de l’or vis-à-vis de tout gouvernement ou émetteur pourrait devenir de plus en plus précieuse.
Près de 50 ans après la réduction de son rôle monétaire officiel, l’or pourrait progressivement se rapprocher d’une fonction de monnaie.
Pour les épargnants préparant leur retraite, les mêmes caractéristiques qui rendent l’or précieux aux yeux des banques centrales pourraient également contribuer à protéger la valeur d’un portefeuille. Le texte recommande de se tourner vers une société telle qu’American Hartford Gold pour en savoir plus sur les avantages de la détention de métaux précieux physiques.
Source: Newsmax – Read the original Article
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