Le 11 août, Venture Global (NYSE :VG) a publié ses résultats du deuxième trimestre 2026. Bien que le texte implique un historique d’entreprise bien établi, Venture Global a finalisé son introduction en bourse en janvier 2025, ce qui en fait seulement son deuxième rapport du deuxième trimestre en tant que société cotée en bourse. La société a enregistré son EBITDA trimestriel le plus élevé jamais enregistré, a relevé ses prévisions pour l’année complète pour la deuxième fois cette année et a augmenté son dividende à trois chiffres. Mais le titre présente toujours l’un des profils de sentiment les plus déséquilibrés du marché, et cet écart entre les fondamentaux et la salle des marchés est la véritable histoire ici.
Le chiffre global était de 2,5 milliards de dollars d’EBITDA ajusté consolidé pour le deuxième trimestre 2026, soit un bond de 79 % par rapport aux 1,4 milliard de dollars affichés au même trimestre de 2025. Les revenus ont suivi la même trajectoire, augmentant de 48 % d’une année sur l’autre pour atteindre 4,6 milliards de dollars, dont 1,3 milliard de dollars provenaient de volumes de ventes plus élevés et le reste d’une meilleure tarification. Venture Global a expédié 466 TBtu de GNL au cours du trimestre, contre 329 TBtu un an plus tôt, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires s’est élevé à 1,3 milliard de dollars, en hausse de 266 % par rapport à 368 millions de dollars.
Ce type de levier d’exploitation a permis à la direction de relever les prévisions d’EBITDA pour 2026 dans une fourchette de 8,7 à 9,1 milliards de dollars, contre 8,2 à 8,5 milliards de dollars données en mai. L’entreprise a également exporté sa 1 000e cargaison, quatre ans seulement après sa première expédition en mars 2022, tout en conservant 91 % de ses volumes sous contrat pour 2026, contre 84 % au début de l’année. Du côté du bilan, Venture Global a refinancé 5,3 milliards de dollars de dette et d’actions privilégiées au cours du trimestre, une partie des plus de 103 milliards de dollars levés ou refinancés depuis la création de la société, une décision qui, selon la direction, réduira les coûts annuels d’intérêts et de coupons de plus de 100 millions de dollars. Le conseil d’administration a ensuite augmenté le dividende trimestriel de 122 %, à 0,04 $ par action.
Tout dans la version ne va pas dans une seule direction. La direction a maintenu sa fourchette de prévisions d’EBITDA plus large que d’habitude, invoquant la volatilité des prix du GNL liée aux événements au Moyen-Orient, et a déclaré qu’elle ne rétrécirait cette fourchette qu’après le troisième trimestre. Les prévisions actuelles supposent des frais de liquéfaction de 12,50 à 13,50 dollars par MMBtu pour les cargaisons non contractuelles de 2026, et chaque variation de 1 dollar de ces frais fait varier l’EBITDA de 180 millions de dollars à 210 millions de dollars, rappelant à quel point les résultats sont toujours exposés aux prix mondiaux du gaz.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
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