(Bloomberg) — Natixis Investment Managers a augmenté son allocation aux actions japonaises, pariant que la dynamique de croissance économique du pays se poursuivra alors que les pressions inflationnistes poussent les rendements des obligations d’État à la hausse, ont déclaré ses stratèges à Bloomberg dans une récente interview.
Les politiques monétaire et budgétaire du Japon sont plus favorables à son économie et à son marché boursier qu’aux États-Unis, où Natixis a réduit son exposition, ont déclaré Mabrouk Chetouane et Romain Aumond.
« Nous pensons que les forces qui animent le marché boursier sont plus fortes au Japon qu’aux Etats-Unis », a déclaré Mabrouk Chetouane, responsable de la stratégie de marché mondiale. « Il n’y a aucune raison de maintenir ou d’avoir une exposition positive au marché obligataire au Japon, en Europe ou aux Etats-Unis, c’est la même histoire partout. Mais nous sommes convaincus que le meilleur rapport risque-rendement se trouve du côté des actions. »
Le gestionnaire d’actifs, qui gère environ 1.500 milliards de dollars à l’échelle mondiale, a modifié sa pondération lundi, un jour avant que le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans n’atteigne 3% pour la première fois ce siècle. La société considérait auparavant ce niveau comme un seuil de douleur potentiel pour les actions.
Chetouane a déclaré qu’une inflation plus élevée se traduit par une augmentation des revenus et des bénéfices des entreprises et « c’est exactement ce que le marché évalue ».
La société a maintenu une « sous-exposition » aux marchés obligataires mondiaux, car la performance sur les échéances plus longues a été négative, ont indiqué les stratèges. Aux États-Unis, le rendement à 30 ans a grimpé jusqu’à des niveaux observés juste avant que le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, ne choque les marchés le mois dernier en élargissant un programme de rachat dans le but d’arrêter la hausse. Le rendement à 30 ans du Royaume-Uni a atteint son plus haut niveau depuis 1998, tandis que le rendement à 10 ans australien a atteint mardi son plus haut niveau à 15 ans.
« La récente hausse des taux d’intérêt réels est essentiellement motivée par la dynamique de croissance », a déclaré Aumond, stratège quantitatif, en faisant référence au Japon. « C’est donc un super signal pour nous de surexposer aux actions japonaises », et la normalisation de la politique monétaire de la Banque du Japon est positive, a-t-il déclaré.
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