L’or n’augmente ni ne baisse en raison d’un seul événement économique. Son prix reflète les décisions de millions d’investisseurs, de banques centrales, de fabricants, de bijoutiers et autres à travers le monde. Ces décisions sont façonnées par l’évolution des conditions économiques et des attentes futures.
C’est pourquoi différents titres peuvent décrire la même évolution du marché sous différents angles.
Chaque seconde où le marché mondial de l’or est ouvert, acheteurs et vendeurs négocient un prix – mais ils n’achètent pas tous de l’or pour la même raison.
Un investisseur peut chercher à diversifier son portefeuille. Un fabricant de bijoux peut avoir besoin d’or pour ses produits finis. Une entreprise technologique peut l’utiliser dans des composants électroniques. Une banque centrale peut augmenter ses réserves. Un autre investisseur pourrait croire que les taux d’intérêt sont sur le point de baisser.
Chacun entre sur le marché avec un objectif différent, mais ensemble, leurs achats et leurs ventes contribuent à déterminer le prix du marché.
C’est ce qui différencie l’or de nombreux autres actifs. L’or sert d’investissement, d’actif de réserve, de produit de consommation et de matériau industriel. Parce qu’elle répond à plusieurs objectifs à la fois, la demande émane de nombreux acteurs répondant simultanément à différentes conditions économiques – et non d’un seul type d’acheteur ou de tendance économique.
Comme tout marché, les prix de l’or sont déterminés par l’offre et la demande. Ce qui différencie l’or, c’est la façon dont chaque côté de cette équation change.
L’offre d’or augmente relativement lentement. Le développement de nouvelles mines peut prendre des années, et une grande partie de l’or jamais extrait est toujours disponible dans les exploitations existantes ou dans le métal recyclé.
L’intérêt des investisseurs peut augmenter en période d’incertitude sur les marchés. La demande de bijoux peut augmenter pendant les périodes de fortes dépenses de consommation ou d’achats saisonniers. Les banques centrales augmentent parfois leurs réserves d’or, tandis que les fabricants continuent d’utiliser l’or dans des produits tels que les semi-conducteurs et les dispositifs médicaux.
Étant donné que l’offre évolue progressivement alors que la demande peut évoluer rapidement, les variations de la demande ont souvent un effet plus important sur les mouvements de prix à court terme. Contrairement au pétrole ou aux matières premières agricoles, la majeure partie de l’or jamais extrait existe encore aujourd’hui, ce qui rend les changements dans la demande particulièrement importants pour expliquer l’évolution des prix de l’or.
L’offre ouvre la voie. La demande explique souvent les mouvements à court terme.
L’or ne rapporte ni intérêts ni dividendes. Cela signifie que les investisseurs le comparent souvent à des actifs qui le font, tels que les comptes d’épargne, les certificats de dépôt (CD) ou les obligations. Les économistes appellent ce compromis coût d’opportunité : la valeur de ce à quoi vous renoncez en choisissant un investissement plutôt qu’un autre.
Par exemple, si un compte d’épargne rapporte 5 % d’intérêt, certains investisseurs peuvent décider qu’un rendement garanti est plus intéressant que de détenir un actif qui ne produit pas de revenu. D’autres peuvent encore préférer l’or en raison de préoccupations concernant l’inflation, la volatilité des marchés ou l’économie.
Les marchés réagissent également aux taux d’intérêt attendus – et pas seulement aux taux actuels. Les annonces politiques des banques centrales, les rapports sur l’inflation, les données sur l’emploi et les commentaires des décideurs politiques peuvent tous façonner ces attentes.
Parce que les marchés financiers sont tournés vers l’avenir, les prix de l’or évoluent parfois avant que les taux d’intérêt ne changent réellement.
Des taux d’intérêt plus élevés peuvent augmenter le coût d’opportunité de la détention d’or, tandis que des attentes changeantes concernant les taux futurs peuvent façonner les prix de l’or avant même que des changements de politique ne soient apportés.
L’or est souvent décrit comme une protection contre l’inflation car de nombreux investisseurs pensent qu’il peut contribuer à préserver le pouvoir d’achat sur de longues périodes. Cette conviction à elle seule peut accroître l’intérêt pour l’or lorsque les préoccupations inflationnistes commencent à croître.
Vous entendrez également le terme « anticipations d’inflation ». En termes simples, c’est ce que les gens pensent que l’inflation aura à l’avenir. Si les consommateurs et les investisseurs s’attendent à ce que les prix des biens de consommation courante continuent d’augmenter, certains pourraient ajuster leurs portefeuilles avant que les données d’inflation ne reflètent pleinement ces attentes.
Ce à quoi s’attendent les investisseurs peut avoir autant d’importance que ce qui se passe aujourd’hui. Les taux d’intérêt, le dollar américain, la confiance des investisseurs et d’autres forces économiques contribuent également à façonner le marché.
L’or est généralement évalué en dollars américains sur les marchés internationaux. Cela signifie que les changements dans la valeur du dollar peuvent affecter les acheteurs du monde entier.
Par exemple, si le dollar américain s’apprécie par rapport à l’euro, un acheteur européen devra peut-être dépenser plus d’euros pour acheter la même once d’or, même si le prix en dollars n’a pas changé. Ce coût plus élevé peut réduire la demande des acheteurs internationaux.
Si le dollar s’affaiblit, l’inverse pourrait se produire. L’or peut devenir moins cher pour les acheteurs utilisant d’autres devises, ce qui pourrait potentiellement stimuler la demande.
Les mouvements de devises peuvent influencer l’activité d’achat mondiale, mais ils expliquent rarement à eux seuls les mouvements de prix.
Les banques centrales peuvent jouer un rôle sur le marché de l’or de deux manières différentes.
La première passe par la politique monétaire. Les décisions concernant les taux d’intérêt – et même les signaux concernant la politique future – peuvent façonner les attentes des investisseurs en matière d’inflation, de croissance économique et de coûts d’emprunt. Comme indiqué précédemment, ces attentes pourraient affecter la demande d’or.
La seconde consiste à acheter de l’or. De nombreuses banques centrales détiennent de l’or physique dans le cadre de leurs réserves officielles. Lorsqu’ils achètent ou vendent de l’or, ces transactions affectent directement la demande du marché mondial.
Ce sont des pilotes liés mais distincts. Une banque centrale peut signaler de futures modifications des taux d’intérêt sans acheter d’or supplémentaire. De même, elle pourrait augmenter ses réserves d’or sans apporter de changement significatif à sa politique monétaire.
C’est pourquoi les nouvelles concernant les banques centrales peuvent faire évoluer les prix de l’or pour différentes raisons. Parfois, les investisseurs réagissent à la politique. D’autres fois, ils réagissent aux achats d’or physique.
Tous les changements dans les prix de l’or ne sont pas déterminés par des données économiques. Parfois, la psychologie des investisseurs joue un rôle important.
En période de volatilité des marchés financiers, de tensions géopolitiques ou d’incertitude économique plus large, certains investisseurs s’intéressent davantage aux actifs qui, selon eux, pourraient contribuer à préserver la valeur en cas de baisse d’autres investissements.
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Traduit automatiquement de l’anglais. Le texte original fait foi.
Ces informations ne constituent en aucun cas des conseils financiers ou d’investissement.
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